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【核心观点】 本报告维持房地产行业'看好'评级，认为政策推动（建立房屋建筑统一代码制度）将促进市场精细化管理，供需改善和价格企稳可期。当前新房、二手房单周成交面积同比下降，但累计数据仍保持正增长。建议关注信用强、改善型客户需求把握能力强的房企及双轮驱动企业。 【关键要点】 • 建立房屋建筑统一代码制度，推动存量房管理精细化 • 新房单周成交同比下降16.3%，二手房单周下降18.3%但累计仍正增长 • 核心城市优质地块竞争激烈，供给出清下转向'以质定价' • 土地成交面积累计同比下降12%，楼面价同比上升11% 【风险提示】 ⚠ 市场信心恢复不及预期 ⚠ 政策效果不及预期

【核心观点】 2026年5月房地产市场呈现房价回升但销售承压的矛盾局面。一线城市房价环比上涨，但全国商品房销售面积和销售额同比降幅扩大，北京新房价格出现环比下跌。投资端持续下行，房地产开发投资同比降幅达24.4%，资金来源大幅下降。土地市场成交面积萎缩，但二线城市楼面价因优质地块集中出让而反弹。高频数据显示6月销售情况进一步走弱，行业仍处于筑底阶段，需关注政策变化。 【关键要点】 • 一线城市房价环比上涨但北京新房价格下跌，二手房价同比跌幅收窄 • 5月全国商品房销售面积、销售额同比降幅分别扩大至13.2%和9.3% • 房地产开发投资同比降幅扩大至24.4%，资金来源同比大幅下降21.5% • 二线城市土地成交楼面价因优质地块出让显著反弹 【风险提示】 ⚠ 销售端持续疲软导致行业去化压力增大 ⚠ 投资信心不足叠加融资渠道收紧影响企业周转能力 ⚠ 政策效果边际递减与市场修复节奏差异

【核心观点】 本周房地产市场新房成交面积环比降幅扩大至12.8%，同比增速由正转负；二手房成交环比降幅收窄至5.0%，同比增速收窄。政策方面，广州公积金新政新增多项贷款类型，支持多元化住房需求。投资建议关注保利置业、华润置地、新城控股等房企，预计2026年板块存在结构性机会。 【关键要点】 • 新房成交面积环比下降12.8%，同比降幅扩大；二手房成交环比降幅收窄至5.0% • 广州公积金新政新增建造、翻建住房贷款类型，延长贷款年限至退休后5年 • 房企债券净融资额达139.4亿元，板块估值处于低位 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期 ⚠ 销售与房价持续下行 ⚠ 市场信心修复缓慢

【核心观点】 2026年5月70城新房房价环比跌幅与4月持平，二手房跌幅扩大0.1个百分点。一线城市房价持续正增长但分化明显，二线城市部分城市房价出现回暖迹象，三线城市房价继续下跌。短期内核心城市优质产品可能仍有机会，但需观察二手房价格企稳。 【关键要点】 • 70城新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅扩大。 • 一线城市房价环比持续3个月正增长，但仅深圳改善，其余城市走弱。 • 二线城市部分城市如厦门、大连新房、二手房价格环比上涨。 • 房企结构性改善，四季度或迎板块行情机会。 【风险提示】 ⚠ 政策出台不及预期 ⚠ 销售与房价持续下行 ⚠ 市场信心修复不及预期

【核心观点】 本报告指出，2026年1-5月房地产行业销售金额降幅边际收窄，一线城市房价延续企稳，市场结构性修复趋势明确。竣工面积降幅收窄，供需格局逐步优化，但开发投资和新开工仍处于调整阶段。预计核心城市率先企稳，估值修复空间有望打开。 【关键要点】 • 销售金额降幅持续收窄（-13.5%），一线城市房价环比小幅回升。 • 竣工降幅边际收窄0.6pct，房企保交付推进支撑。 • 资金压力仍存，但销售回款相关资金持续改善。 【风险提示】 ⚠ 政策效果不及预期 ⚠ 销售与回款不及预期 ⚠ 行业流动性风险加剧

【核心观点】 2026年1-5月房地产数据表明，房价指标边际好转，新建商品房销售均价连续3个月环比增长，70城房价同比降幅收窄。房企销售回款改善，资金拖累减轻。建议增配地产股，优选折价充分、拿地积极的标的，如招商蛇口、中国金茂、华润置地等。风险包括政策不及预期、外部环境变化及房企信用风险。 【关键要点】 • 销售额累计同比跌幅收窄至-13.5%，5月单月表现优于销售面积 • 新房销售均价连续3个月环比增长，70城房价同比降幅收窄 • 开发投资和到位资金跌幅扩大，销售回款改善减轻房企拖累 【风险提示】 ⚠ 政策落地效果及后续推出强度不及预期 ⚠ 外部环境变化导致房地产基本面超预期下行 ⚠ 房企信用风险事件超预期冲击

【核心观点】 5月70大中城市新房和二手住宅价格同比降幅均收窄，其中一线城市表现更佳，房价环比上涨。市场筑底过程中，楼市回暖持续性待观察，建议关注城市更新政策落地。 【关键要点】 • 70大中城市新房价格同比降幅收窄至3.6%，一线城市同比降幅较上月收窄0.4个百分点。 • 一线城市新房环比上涨0.2%，二线城市环比持平，三线城市环比下降0.4%。 • 二手房价格同比降幅收窄至5.9%，但70个城市二手住宅价格同比均下跌。 【风险提示】 ⚠ 房地产行业下行风险 ⚠ 个别房企信用违约风险 ⚠ 房地产政策落地进程不及预期

【核心观点】 房地产行业销售数据降幅持续收窄，成交均价边际企稳，但投资端加速探底，行业呈现销售弱修复与供给收缩并存的分化格局。一二线城市市场更具韧性，政策支持力度加大可能推动核心城市率先回暖。 【关键要点】 • 销售数据降幅收窄，5月单月销售均价环比连续三个月上涨，一线城市表现更优。 • 拿地与新开工活动持续收缩，竣工数据同步下滑，供给侧出清压力持续。 • 开发投资降幅扩大，房企资金压力加大，国内贷款资金降幅显著。 • 政策支持力度加大，公积金条例修订等措施或改善成交环境。 【风险提示】 ⚠ 销售恢复不及预期 ⚠ 融资改善不及预期 ⚠ 房企资金风险进一步加大 ⚠ 政策放松不及预期

【核心观点】 2026年5月房地产销售边际走弱，商品房销售面积和金额同比降幅扩大；开发投资持续低迷，新开工面积降幅虽略有收窄但仍处于高位；政策端持续强调稳定房地产市场，但市场信心尚未完全恢复。 【关键要点】 • 5月销售数据边际走弱，单月销售面积同比下降13.2%，销售金额同比下降9.3% • 开发投资和新开工面积持续低迷，1-5月累计投资同比下降16.2%，新开工面积同比下降22.6% • 政策层面强调稳定房地产市场，但市场信心不足，房企拿地意愿偏低 【风险提示】 ⚠ 房地产行业下行风险 ⚠ 个别房企信用事件风险 ⚠ 政策落地不及预期

【核心观点】 本周房地产板块持续下跌，较沪深300指数表现偏弱。核心城市房价企稳，但整体需求低迷，库存压力较大。政策持续发力需时间验证效果，建议关注稳健房企。 【关键要点】 • 板块周度跌幅2.18%，累计跌幅达11.13%，主要受房地产开发及服务板块拖累 • 一二线城市房价同比降幅收窄，但三四线城市成交仍偏弱 • 土地市场成交活跃度下降，溢价率连续回落 • 1-5月累计数据显示投资、新开工等指标同比降幅扩大 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动可能加剧行业下行压力 ⚠ 部分政策效果不及预期可能延缓市场企稳 ⚠ 市场结构分化可能导致资源集中度进一步提高

【核心观点】 5月百强房企销售总额跌幅收窄至-2.5%，成交均价同比提升8.1%，核心一二线城市和豪宅项目贡献显著。二手房网签表现优于新房，政策支持下市场逐步复苏，推荐强信用房企和物管标的。 【关键要点】 • 5月百强房企销售金额环比增长14.5%，同比跌幅较4月收窄9.9个百分点。 • 二手房成交面积累计同比-0.2%，性价比高，分流部分新房需求。 • 政策支持（公积金优化、城市更新任务）有望提振购房需求，传导至销售端改善。 【风险提示】 ⚠ 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险加大。 ⚠ 政策放松不及预期。

【核心观点】 城市更新'十五五'规划落地，短期政策预期推动地产与基建协同，房企拿地销售边际改善，但市场分化仍存。 【关键要点】 • 城市更新政策明确，重点改造危旧住房、老旧小区及城中村，带动地产与基建需求。 • 房企拿地活跃，土地成交溢价率环比提升，核心城市资产重估机会显现。 • 一二线城市新房成交改善，二手房市场活跃度提升，但三线城市仍疲软。 • 市场短期反弹依赖政策落地与交易情绪，长期仍需基本面支撑。 【风险提示】 ⚠ 政策不及预期风险 ⚠ 销售不及预期风险 ⚠ 收储进度不及预期风险 ⚠ 市场情绪极端避险风险