房地产行业点评报告：销售底部弱修复，投资端加速探底

【核心观点】 房地产行业销售数据降幅持续收窄，成交均价边际企稳，但投资端加速探底，行业呈现销售弱修复与供给收缩并存的分化格局。一二线城市市场更具韧性，政策支持力度加大可能推动核心城市率先回暖。 【关键要点】 • 销售数据降幅收窄，5月单月销售均价环比连续三个月上涨，一线城市表现更优。 • 拿地与新开工活动持续收缩，竣工数据同步下滑，供给侧出清压力持续。 • 开发投资降幅扩大，房企资金压力加大，国内贷款资金降幅显著。 • 政策支持力度加大，公积金条例修订等措施或改善成交环境。 【风险提示】 ⚠ 销售恢复不及预期 ⚠ 融资改善不及预期 ⚠ 房企资金风险进一步加大 ⚠ 政策放松不及预期