【核心观点】 锂电产业链在CIBF 2026展会展示新品，固态电池和钠电池技术取得进展，新能源车单车带电量同比上升33%。投资评级维持优于大市，建议关注宁德时代、亿纬锂能等领先企业及固态电池材料布局。 【关键要点】 • 锂电新品和技术创新集中亮相CIBF展会，聚焦固态电池和钠电池量产推进 • 新能源车销量同比增10%，单车带电量上升33%，渗透率提升 • 锂盐价格涨价，材料报价普遍上行 【风险提示】 ⚠ 电动车销量不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原材料价格大幅波动 ⚠ 政策变动风险

【核心观点】 端侧AI芯片Q1业绩分化，新品放量和涨价传导是主要增长驱动力。多数公司实现高增长，如瑞芯微（营收+36%）、星宸科技（营收+49%），涨价传导和差异化产品策略有效应对上游存储压力。端侧AI SoC公司通过五维差异化竞争构建护城河，包括高算力、多维通信、低功耗、技术生态和高性价比策略。 【关键要点】 • 新品放量（如瑞芯微、炬芯科技）和涨价传导（如全志科技、星宸科技）驱动业绩高增 • 端侧AI SoC厂商通过差异化竞争构建五维护城河：算力、通信、低功耗、技术生态、价格策略 • 上游存储涨价未抑制需求，Q1出货量企稳，价格传导机制有效 【风险提示】 ⚠ 端侧AI芯片国产替代进度不及预期 ⚠ 存储涨价持续影响行业利润 ⚠ 行业竞争加剧导致毛利率下降

【核心观点】 星昊医药发布2025年度及2026Q1业绩数据，2025年净利润同比增长24%，2026Q1净利润同比增长27%。复方消化酶胶囊中标集采扩大终端覆盖，推动销量增长。公司研发投入占营收比重11.61%，获评医药CDMO企业20强。维持'买入'评级，上调2026-2027年盈利预测，预计2026年归母净利润1.19亿元，对应PE 18.4倍。 【关键要点】 • 2025年归母净利润1.03亿元，同比增长24%；2026Q1归母净利润同比增长27%。 • 复方消化酶胶囊中标省际联盟集采，医院终端覆盖扩大，消化药产线潜力被看好。 • 研发投入占营收11.61%，入选中国医药CDMO企业20强及医药研发前五十强。 • 维持'买入'评级，上调盈利预测，2026年PE 18.4倍，未来三年归母净利润年复合增长率约19%。 【风险提示】 ⚠ 药品研发失败风险 ⚠ 药品降价及带量采购政策变化风险 ⚠ 一致性评价未通过风险

【核心观点】 本周电子行业指数上涨3.98%，半导体板块领涨，涨幅达6.85%。核心观点在于全球CSP资本开支上修，AI从叙事走向业绩兑现，同时Fab厂中芯国际和华虹半导体Q2业绩指引上修，显示行业景气度提升。重点关注国产算力发展和半导体产业链机会。 【关键要点】 • 半导体板块本周上涨6.85%，领涨电子行业 • 中芯国际Q2收入指引环比增长14%-16%，毛利率区间为20%-22% • 华虹半导体Q2收入指引为6.9-7.0亿美元，毛利率提升至14%-16% • 国内互联网厂商加大AI相关资本开支，H200芯片已获批向中国出售 【风险提示】 ⚠ AI发展不及预期 ⚠ 国际贸易不确定性风险 ⚠ 国际局势不确定性风险

【核心观点】 中策橡胶2026年一季报显示业绩稳定增长，单季营收同比增长5.17%，净利润同比增长5.91%，环比净利润大幅增长92.29%。公司为轮胎行业龙头，全球化产能扩张加速，产品结构优化，毛利率保持在23.03%。分析师首次给予“买入”评级，目标价68.16元。 【关键要点】 • 公司为轮胎龙头企业，主营业务以轮胎板块为主（占87.56%），车胎板块次之（占8.35%）。 • 2026年一季度业绩稳健，营收同比增长5.17%，净利润同比增长5.91%，环比净利润增长显著。 • 全球化产能持续扩张，泰国、印尼、墨西哥基地建设加速推进。 • 预计2026-2028年归母净利润复合增长率11.42%，2026年给予12倍PE估值目标价68.16元。 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 原材料价格大幅波动风险

【核心观点】 美埃科技(688376)2025年全年营收19.29亿元，净利润同比下滑36.93%，但2026Q1营收同比增长44.52%，扣非净利润同比增长26.33%，利润端拐点明确。公司在半导体业务逐步放量带动下，未来三年净利润预计高速增长，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 2026Q1收入端增长44.52%，利润端扭亏为盈，扣非净利润同比增26.33% • 半导体景气回暖，推动半导体业务逐步放量，带动产品结构优化 • 预计2026-2028年归母净利润增速分别为168.31%、24.14%、22.00% • 维持‘买入’评级，对应PE分别为32X、26X、21X 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险

【核心观点】 报告指出，AI算力需求激增带动产业链超预期增长，核心逻辑在于全球云厂商AI基础设施订单爆发、关键物料产能提前锁定成为常态。重点推荐AI PCB、覆铜板、半导体设备及存储芯片等细分领域，预计2026年AI服务器MLCC需求增长80%，台积电先进制程产能加速扩产。风险包括需求不及预期及地缘政治影响。 【关键要点】 • AI算力需求井喷，思科2026年AI订单指引上调至90亿美元，太阳诱电MLCC营收增长80% • 关键物料产能提前锁定，Tower半导体签订88亿硅光技术长协，预付款锁定产能 • 半导体设备国产化加速，中微公司业绩增长30%，半导体设备板块迎来高速增长机遇 【风险提示】 ⚠ AI需求恢复不及预期 ⚠ 地缘政治风险导致供应链中断 ⚠ AIGC技术进展不及预期

【核心观点】 报告指出，生猪产能调控政策强化与牛周期反转上行是核心看点。预计牧业大周期即将反转，建议关注养殖龙头估值切换机会。生猪产能收缩将持续，龙头企业成本优势将提升；肉牛价格稳步上涨，原奶价格或迎拐点。风险包括动物疫情和恶劣天气。 【关键要点】 • 看好牧业大周期反转，肉牛和原奶景气有望共振上行 • 生猪产能收缩，政策调控加速企业现金流改善，龙头溢价潜力大 • 禽类供给波动有限，内需复苏或推动行情 • 饲料龙头受益于工业化加深，竞争优势进一步扩大 【风险提示】 ⚠ 动物疫情引发的潜在风险 ⚠ 恶劣天气带来的不确定性风险

【核心观点】 本报告指出，随着AI Agent从Chatbot演进，对CPU的刚性需求显著提升，尤其在Multi-Agent架构下，CPU在逻辑编排、KV Cache卸载及高并发工具调用中扮演核心角色。预计到2030年，服务器CPU市场空间将超1000亿美元，CPU/GPU配比正逐步提升至1:1甚至更高。全球头部厂商如Intel、AMD、Arm及国内企业加速CPU架构升级，同时推动国产替代。尽管行业面临竞争加剧和技术迭代风险，但整体市场前景看好。 【关键要点】 • Agent演进推动CPU需求爆发，从辅助角色回归核心地位 • CPU/GPU配比提升至1:1，服务器CPU市场空间2030年将超1000亿美元 • Arm架构因低功耗、高并发特性契合Agent需求，市场占有率有望提升 • 全球厂商加速CPU架构升级，国产CPU迎来规模化替代机遇 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 技术研发进度不及预期风险 ⚠ 下游资本开支周期性波动风险

【核心观点】 国金证券本周电力设备与新能源行业报告指出，AI数据中心、空天经济、工控复苏和锂电新技术是核心投资方向。建议重点关注AIDC电源、液冷、空天领域（光伏、卫星制造）以及工控、锂电产业链的中下游机会。短期可关注风电、BC光伏等调整后的低位板块。风险提示政策调整及产业链价格竞争。 【关键要点】 • AI核心主线：AIDC电源、液冷、空天（太空光伏、卫星制造） • 工控复苏：下游驱动包括锂电、半导体等先进制造，建议关注人形机器人相关标的 • 锂电机会：锂价高位下的正极板块及新技术（固态、钠电） • 风电与光伏：欧洲海风、国内风机周期明确，BC/无银光伏具备高壁垒 【风险提示】 ⚠ 政策调整风险：国内新能源补贴或调整 ⚠ 价格竞争风险：产业链中游企业利润压力