【核心观点】 2026年4月，马来西亚Shopee唇部护理类目销售额达7.1百万，环比增长4%，主要由销量驱动，而非价格上涨。唇部护理在护肤类目中销售额排名第九、销量排名第八，消费者互动活跃，新增评论数排名第六，互动数排名第三。报告指出，市场竞争激烈，数据存在估算偏差，建议关注短期趋势和消费者偏好变化。 【关键要点】 • 销售额环比增长4%，销量为主要增长驱动力 • 唇部护理在护肤类目中排名第九（销售额）和第八（销量） • 消费者互动率高，新增评论数排名第六 • 46.3%的店铺销售额上升，竞争激烈 【风险提示】 ⚠ Shopee平台数据估算偏差可能导致实际值不准确 ⚠ 唇部护理市场竞争加剧，可能影响销售和利润 ⚠ 外部政策和经济因素变化可能影响市场表现

【核心观点】 盛科通信是国内领先的以太网交换芯片设计企业，专注于数据中心、企业网络和运营商网络市场。公司近期发布2025年年报和2026年一季报，业绩短期承压但由于AI资本开支增长和Scaleup超节点需求爆发，公司高端以太网交换芯片有望快速增长。首次覆盖给予"买入-B"评级，预计2026-2028年净利润将大幅增长，对应2026年PE约为3255倍，估值极高。风险包括业绩增长不及预期、市场竞争加剧、供应链风险以及股东减持等。 【关键要点】 • 公司是国内领先的以太网交换芯片设计企业，产品覆盖100Gbps-25.6Tbps及100M-800G端口速率，对标博通、Marvell等国际头部厂商。 • 受益于AI资本开支增长和Scaleup超节点需求爆发，公司数据中心高带宽以太网交换芯片有望快速增长，2026-2028年净利润预计高速增长。 • 公司是OISA生态核心卡位玩家，参与制定下一代国产算力超节点互联标准，产品性能比肩国际竞品。 【风险提示】 ⚠ 传统业务增速放缓风险 ⚠ 高端以太网交换芯片放量时间不明确 ⚠ Scaleup芯片收入不及预期风险 ⚠ 供应链风险 ⚠ 股东减持风险

【核心观点】 该报告对某航天相关公司2025年报及2026一季度报告进行点评，核心观点是募投资金将重点投入商业航天领域，推动宇航电源主业加速发展，预计公司业绩将受益于行业增长。报告强调了公司在太空探索领域的战略定位，但未提供具体财务预测。 【关键要点】 • 募投资金主要用于商业航天项目 • 宇航电源主业将加速增长 • 年报和一季度报告显示积极发展迹象 【风险提示】 ⚠ 商业航天行业竞争加剧风险 ⚠ 技术开发失败或延迟风险 ⚠ 政策变动或监管风险

【核心观点】 山西证券研报指出，美格智能（002881.SZ）发布2026年一季报，营收同比小幅下降但净利润增长显著，尤其扣非净利润增长超110%。公司聚焦AI模组升级，智能体盒子、家庭网关、智能座舱等新场景布局取得突破，与高通合作深度扩展端云协同能力，2025年智能模组收入占比达66.1%。维持‘买入-B’评级，预计2026-2028年净利润年复合增速约50%，当前股价对应62.8倍PE。 【关键要点】 • 发布AI模组新品，布局智能体控制中枢，集成多大模型兼容能力 • 高通全面合作，覆盖端侧AI盒子至云端推理全链条 • 一季报盈利修复明显，净利润同比增长57.9%，扣非增长110.8% • 智能网联车短期调整后或回归增长，5G智能座舱方案升级 【风险提示】 ⚠ 存储芯片涨价抑制终端需求导致增速放缓 ⚠ 大客户采购结构调整影响汽车电子业务 ⚠ AI盒子等新品需求场景明确性存不确定性 ⚠ 固定资产投入增加可能导致短期费用上升

【核心观点】 本报告首次对昀冢科技（688260）进行覆盖，给予“买入”评级。公司2025Q1营收同比增长56.28%，电子陶瓷业务增长显著，MLCC业务实现310.69%增长。主营手机光学精密零部件，客户覆盖华为、小米等头部厂商。公司具备技术优势，正加速汽车电子布局。预计2026-2028年收入分别为9/12/16亿元，归母净利润从亏损逐步转正。 【关键要点】 • 2025Q1营收同比增长56.28%，电子陶瓷业务增长310.69% • 主营手机光学精密零部件，客户覆盖华为、小米等主流品牌 • MLCC关键材料实现国产化突破，产品良率提升10% • 汽车电子业务通过头部客户认证，线控制动系统逐步放量 • 资产负债率下行，财务状况逐步改善 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 客户集中度风险 ⚠ MLCC项目投资风险

【核心观点】 本周化工行业指数小幅下跌1.07%，但氟化工等子行业领涨。美英推迟制冷剂淘汰进程，有利于中国三代制冷剂需求和价格恢复性上涨，维持'强于大市'评级。风险包括原材料波动和贸易摩擦。 【关键要点】 • 本周化工指数收4135.3894点，下跌1.07%，跑输沪深300。 • 高含氢硅油和安赛蜜价格上涨居前，美英推迟HFCs淘汰加速中国制冷剂行业景气。 • 中国三代制冷剂配额约束下，价格可能上涨，利好出口需求。 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅波动 ⚠ 产能建设进度不及预期 ⚠ 贸易摩擦加剧 ⚠ 宏观经济增长不及预期

【核心观点】 2026年5月Shopee台湾站眼部护理类目销售额环比下跌4.02%，主要由价格驱动，销量环比上涨5%。价格段方面，眼部护理销售额排名第六，销量排名第一，互动相对较弱。头部店铺和商品表现分化，建议关注高互动新品和价格策略优化。 【关键要点】 • 眼部护理销售额环比下跌4.02%，销量环比上涨5% • 均价环比下跌8.3%，增长主要来自销量驱动 • 眼部护理销售额在一级类目中排名第五，销量排名第一，互动相对较弱 • 头部店铺和商品表现分化，49.1%店铺销售额增长，52.7%下滑 【风险提示】 ⚠ 数据估算偏差可能导致结论与实际存在差异 ⚠ 市场竞争加剧可能导致价格和销量波动

【核心观点】 中国端侧AI市场正处于爆发式增长阶段，2023年市场规模达1939亿元，预计2028年将增长至19071亿元，年均复合增长率58%。端侧AI通过将AI能力下沉至设备端，实现低延迟、隐私保护和低网络需求，主要应用于智能终端如AI手机和AI PC，未来将与云侧AI协同形成混合式AI架构。行业处于应用快速拓展阶段，技术路线以自研端侧大模型为主。 【关键要点】 • 2023年中国端侧AI市场规模1939亿元，预计2028年达19071亿元，复合增长率58% • 端侧AI应用集中在智能安防、智能车载、AI手机和AI PC等终端设备 • 混合式AI架构成为未来趋势，终端与云端协同处理计算任务 【风险提示】 ⚠ 技术迭代风险：端侧AI技术快速演进，可能被替代 ⚠ 云边端协同复杂性：混合式AI架构需解决数据同步和计算资源分配问题

【核心观点】 报告指出文旅品牌需从资源导向转向体验、情感与价值观驱动，以智能化和融合化为抓手。Z世代消费者更偏好自由行、治愈放松和文化认同，愿意为情绪价值和文化体验付费。政策支持和技术渗透推动文旅产业高质量发展，但需警惕内容同质化与过度依赖社交媒体流量。 【关键要点】 • 文旅融合是核心主线，政策持续加码推动产业升级 • Z世代消费偏好自由行、沉浸式体验、情绪价值付费 • ‘五感+八感’体验框架强调文化内核与社交传播力 • 预测2026年旅游人次69.49亿，总花费6.68万亿元 【风险提示】 ⚠ 内容同质化与流量依赖风险 ⚠ 政策变动与消费者需求波动风险

【核心观点】 华源证券电子行业周报指出，本周申万电子板块整体下跌0.35%，但被动元件、集成电路封测等细分领域表现强劲。华为发布的‘韬定律’提出从系统级角度优化半导体产业，强调多维度技术提升，而非单纯依赖制程迭代。该理念有助于解决‘卡脖子’问题，并推动国产化替代进程。分析师维持‘看好’评级，建议关注先进封装、晶圆制造及AI芯片相关标的。 【关键要点】 • 华为‘韬定律’强调系统级芯片优化，推动半导体产业链从单一环节向全系统迭代 • 本周电子板块分化明显，被动元件、集成电路封测等板块表现突出 • 国产AI芯片首次纳入国家安全清单，国产替代进程加速 【风险提示】 ⚠ 大厂资本开支不及预期 ⚠ 地缘政治与供应链风险