【核心观点】 宝立食品2025年报和2026一季报显示，营收和净利润同比增长，Q1增长超预期。核心业务包括复合调味料和轻烹解决方案，B端稳健增长，C端新品驱动高增长。毛利率提升，但销售费用增加影响短期利润。公司维持买入评级，预计未来收入和利润稳健增长，但面临食品安全、竞争和原材料风险。 【关键要点】 • 2025年营收29.34亿，净利润2.63亿，同比增长10.66%和12.59%；2026Q1营收7.76亿，净利润0.66亿，同比增长16%和12.58%。 • B端业务稳健，客户结构优化，拓展新零售渠道；C端业务高增长，由新品放量和渠道拓展驱动，'空刻'品牌贡献显著。 • 产品创新延伸至烤肠、西式浓汤等新类别，聚焦高端化和便捷化；毛利率提升至33.28%，主要因C端高毛利业务占比上升。 • 投资建议：维持买入评级，预计2026-2028年收入年增12.9%-11.6%，净利润年增14.8%-12.8%，PE从18.96降至12.89倍。 • 短期因新品投入影响净利率，但规模效应和费用优化有望修复盈利能力。 【风险提示】 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原材料成本上涨风险 ⚠ 新品拓展不及预期

【核心观点】 报告聚焦洁净室作为建筑装饰行业高景气赛道，强调其在半导体、生物医药等高科技制造业中的应用前景。本周板块表现受宏观经济影响承压，但洁净室市场预计保持增长，2026年全球市场规模有望突破77亿美元。建议关注具备高等级洁净室工程能力的企业，以及受益于国家战略基建投资的标的。 【关键要点】 • 洁净室是高科技制造业的核心环境基础，分为工业和生物洁净室，应用场景广泛。 • 半导体、生物医药扩产将带动洁净室工程需求，全球市场预计持续增长。 • 建议关注亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等专业工程企业，以及四川路桥、中国化学等基建相关标的。 【风险提示】 ⚠ 经济复苏不及预期，基建/地产投资增速放缓，政策落地不达预期。

【核心观点】 2026短剧行业已进入成熟发展阶段，用户规模达7.18亿，覆盖全年龄段。AI技术驱动内容制作成本下降，形成真人短剧、横屏短剧、AI漫剧等多元化形态。免费模式占据主导，流量分发渠道多点开花，商业化逐步从广告向品牌营销和全球化拓展。行业规范化趋势明显，头部平台资源整合加速。 【关键要点】 • 行业生态成熟：短剧独立渠道月活达7.18亿，免费模式主导。 • 内容形态多样化：真人短剧、横屏短剧、AI漫剧并存，AI技术大幅降低成本。 • 分发渠道多元：长视频平台、短视频平台、独立APP形成互补生态。 • 商业化升级：品牌营销与出海成为新趋势，用户消费习惯深度养成。 【风险提示】 ⚠ 政策监管变化可能导致行业增速放缓或内容审查加强。 ⚠ 内容同质化风险及用户审美疲劳可能影响留存率。 ⚠ AI技术发展不及预期可能影响内容质量与生产效率。

【核心观点】 2026年中国掺稀土光纤市场分析：全球仍由国际厂商主导，但国内厂商在航天、电网等领域加速国产替代，技术突破推动市场份额提升；抗辐照光纤市场同样呈现国际领先、国内追赶态势，长期看国产替代空间广阔。 【关键要点】 • 国际厂商Nufern、nLIGHT、Fibercore在保偏掺稀土光纤市场主导，市占率超60%；国内长进光子、长飞光纤正加速国产替代。 • 抗辐照掺稀土光纤市场由iXblue、OFS主导，国内长进光子、长飞光纤逐步实现工程化应用。 • 国内科研院所为技术突破核心，推动前沿创新及定制化产品开发。 【风险提示】 ⚠ 国际厂商技术壁垒高，新进入者短期难以复制竞争优势。 ⚠ 下游应用验证周期长，国产光纤大规模应用面临客户认证壁垒。 ⚠ 国际贸易摩擦或技术制裁可能影响供应链稳定。

【核心观点】 士兰微是国内功率半导体IDM龙头，产品线覆盖硅基、SiC与高端模拟，短期受益于功率涨价与AI服务器电源需求，长期看好车规级SiC放量及12英寸高端模拟项目落地。2025年业绩显著增长，毛利率环比改善，但需关注产能爬坡与原材料成本波动风险。 【关键要点】 • 国产IDM龙头，产品线覆盖硅基、SiC与高端模拟，对标英飞凌 • 短期：功率涨价+AI服务器电源需求驱动业绩弹性，毛利率修复初现 • 长期：车规级SiC放量、12英寸高端模拟项目落地及IDM模式稀缺性 • 估值：当前PE 50-67倍，PEG 0.58，中长期盈利兑现有望支撑估值 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动导致毛利率压力 ⚠ SiC与高端模拟产能爬坡不及预期 ⚠ AI电源需求与SiC市场竞争加剧

【核心观点】 仁东控股（002647.SZ）是国内领先的第三方支付机构，通过合利宝提供支付服务并拓展跨境支付业务。公司战略投资AI芯片公司江原科技，深化AI布局。预计2026-2028年归母净利润年增13%-24%，首次给予买入评级，目标价未披露。风险包括支付牌照续展不确定性和行业监管政策变化。 【关键要点】 • 公司是国内领先的第三方支付机构，业务覆盖跨境支付 • 战略投资江原科技深化AI布局 • 预计2026-2028年净利润稳健增长13%-24% • 首次买入评级 【风险提示】 ⚠ 支付牌照续展风险 ⚠ 行业监管政策变化风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 报告指出，肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化加速推动行业盈利改善。核心逻辑包括：生猪价格企稳回升，官方产能调控强化，龙头养殖企业现金流有望好转；肉牛、原奶价格同步上涨，看好牧业大周期反转；禽类供需格局稳定，需求复苏带动行情回暖。投资建议推荐牧业龙头（优然牧业、现代牧业）和生猪养殖企业（牧原股份等），并提示恶劣天气、疫情等风险。 【关键要点】 • 肉牛及原奶价格上行，看好牧业大周期反转。 • 生猪产能去化加速，龙头养殖企业盈利修复。 • 禽类需求复苏，供给维持低位，龙头企业优势突出。 • 饲料、宠物行业受益于消费趋势变化。 【风险提示】 ⚠ 恶劣天气或不可控动物疫情风险 ⚠ 供需波动及产能去化不及预期风险

【核心观点】 中际旭创发布亮眼一季报，营收净利润同比大幅增长，毛利率创新高。AI智能体时代推动光模块需求激增，公司凭借领先产能、供应链管理和新品布局，有望在Scaleup光连接产品领域保持优势，维持'买入-A'评级，目标价对应2028年PE 13倍。 【关键要点】 • 一季度营收57.3亿元，净利润同比262.3%，毛利率达46.1%创历史新高 • AI算力需求爆发，光模块市场规模预计2030年增长至月均120千兆Token • 2025年底光模块年化产能达2800万只，XPO/NPO/OCS新品布局抢占Scaleup赛道先机 • 毛利率持续提升潜力：高端产品占比提升、硅光渗透率提高及物料成本优势 【风险提示】 ⚠ 物料短缺或导致出货量不及预期 ⚠ 毛利率下行风险（汇率波动、关税政策变化） ⚠ 北美云厂商资本开支节奏波动 ⚠ Scaleup产品市场竞争不及预期

【核心观点】 中邮证券维持兆易创新'买入'评级，预计2026-2028年收入和净利润年均增长超20%。核心观点：存储周期上行，NOR Flash、SLC NAND及利基DRAM价格回升，毛利率改善；AI MCU产品线扩展，集成NPU的AI MCU即将量产，未来增长动能强劲；财务稳健，研发投入持续。风险包括宏观波动、供应链及研发进度风险。 【关键要点】 • 存储芯片受益周期：NOR Flash稳健增长，SLC NAND及利基DRAM价格上行，毛利率提升。 • AI战略深化：推出集成NPU的AI MCU，拓展汽车、工业、AIoT等应用领域。 • 财务表现：预计2026-2028年收入和净利润大幅增长，毛利率持续提升，资产负债率低。 【风险提示】 ⚠ 宏观环境和行业波动风险 ⚠ 供应链风险 ⚠ 产品研发不及预期的风险