📊 AI 智能摘要
【核心观点】
宝立食品2025年报和2026一季报显示，营收和净利润同比增长，Q1增长超预期。核心业务包括复合调味料和轻烹解决方案，B端稳健增长，C端新品驱动高增长。毛利率提升，但销售费用增加影响短期利润。公司维持买入评级，预计未来收入和利润稳健增长，但面临食品安全、竞争和原材料风险。
【关键要点】
• 2025年营收29.34亿，净利润2.63亿，同比增长10.66%和12.59%；2026Q1营收7.76亿，净利润0.66亿，同比增长16%和12.58%。
• B端业务稳健，客户结构优化，拓展新零售渠道；C端业务高增长，由新品放量和渠道拓展驱动，'空刻'品牌贡献显著。
• 产品创新延伸至烤肠、西式浓汤等新类别，聚焦高端化和便捷化；毛利率提升至33.28%，主要因C端高毛利业务占比上升。
• 投资建议：维持买入评级，预计2026-2028年收入年增12.9%-11.6%，净利润年增14.8%-12.8%，PE从18.96降至12.89倍。
• 短期因新品投入影响净利率，但规模效应和费用优化有望修复盈利能力。
【风险提示】
⚠ 食品安全风险
⚠ 行业竞争加剧
⚠ 原材料成本上涨风险
⚠ 新品拓展不及预期