【核心观点】 2026年产品创新将进入「可托付智能」阶段，Agent从工具升级为架构，核心在于任务委托边界、多步计划与治理机制。产品设计转向过程协作与环境在场化，商业模式需构建可信运营体系，重点关注可委托、可连接、可具身、可协作、可治理五大趋势。 【关键要点】 • Agent能力从生成内容转向任务执行，界面从聊天框转向产物协作与具身交互 • 任务委托化要求明确权限、约束与审计机制，构建可信可控的Agent治理框架 • 产品设计范式从工具调用转向能力模块化与过程协作，形成可持续商业模式 【风险提示】 ⚠ Action Error Risk：Agent执行错误可能引发责任边界和回滚问题 ⚠ Compliance Risk：欧盟AI法案等监管政策可能制约Agent应用落地 ⚠ Privacy Risk：数据过度收集与使用可能引发用户信任危机

【核心观点】 联想发布《联想算力基础设施白皮书》，聚焦制造业数字化转型。报告强调以'一横五纵'战略为基础，提供从研发设计到生产、销售管理的全生命周期解决方案，核心优势在于数据驱动的智能化转型能力。报告指出，制造业面临数据量激增、技术碎片化等挑战，联想通过Data Fabric战略整合多源数据，结合AI、HPC等技术，助力企业实现智能制造和价值重构。 【关键要点】 • 联想推出'一横五纵'战略，构建AI基础设施，支持制造业智能化转型。 • 研发设计领域：提供PLM、CAE HPC、EDA、软件编译等解决方案，提升研发效率。 • 生产领域：覆盖MES、工业AI质检等场景，优化生产流程。 • 销售及管理领域：部署ERP、数据迁移等方案，实现数据驱动决策。 • AI与制造融合：自动驾驶、生物基因、智慧工厂等创新应用场景落地。 【风险提示】 ⚠ 技术迭代风险：制造业数字化技术更新迅速，需持续研发投入。 ⚠ 市场竞争风险：AI基础设施领域竞争激烈，可能面临价格战。 ⚠ 数据安全风险：制造业数据敏感，需防范数据泄露和勒索攻击。

【核心观点】 印尼Shopee平台上，婴幼儿餐具类目2026年4月销售额环比下跌3.4%，主要由销量下降驱动；餐具在母婴用品类目中排名靠前（销售额第3，销量第2），价格段和消费趋势显示增长机会；建议关注价格带调整和新品开发。 【关键要点】 • 行业销售额环比下跌-3.4%，销量驱动下降 • 餐具在类目中表现突出，环比增长排名第6 • 价格段分析显示核心价格段活跃度高 • 消费趋势包括热词搜索和新品互动增加 【风险提示】 ⚠ 数据来自Shopee平台，可能存在算法估算偏差，与实际值有差异 ⚠ 报告不构成直接运营决策建议，需用户结合自身数据验证

【核心观点】 2026年一季度计算机行业收入平稳增长，但盈利大幅反弹，主要受益于AI技术商业化加速带来的底层算力和上层场景双轮驱动。行业估值处于合理偏高水平，ROE持续提升，但经营质量分化明显。 【关键要点】 • 2025年收入增长7.65%，净利润增长54.48%；2026年一季度利润增速达97.53%。 • AI技术商业化加速，形成‘底层算力+上层场景’双轮驱动格局。 • 行业降本增效显著，净利率逆势提升0.82个百分点，ROE连续六个季度攀升。 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期风险 ⚠ 技术发展不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 国防军工行业上周表现强劲，板块整体上涨5.29%，航天装备涨幅居前（12.13%），但航海装备小幅下跌。行业2025年年报及2026年一季报显示业绩持续增长，全球军费扩张及国内'十五五'规划推动新质生产力发展，航空航天产业链公司前景广阔，建议关注。 【关键要点】 • 上周国防军工板块涨幅5.29%，航天装备领涨，航海装备拖累。 • 2026年一季度行业营收和净利润同比分别增长25.14%和70.9%。 • 全球军费扩张与国内'十五五'规划推动军工装备更新，看好航空航天产业链龙头。 • 行业风险包括列装进度不及预期及竞争加剧影响毛利率。 【风险提示】 ⚠ 军工装备列装进度低于预期 ⚠ 市场竞争加剧导致毛利率下降

【核心观点】 本周计算机行业指数下跌0.96%，表现弱于沪深300指数。报告关注了AI领域的多个进展，包括DeepSeek融资、谷歌Gemini模型发布、英伟达财报等，认为AI算力需求是驱动行业增长的核心因素，建议关注AI相关投资机会。 【关键要点】 • 计算机板块本周下跌0.96%，跑输沪深300指数。 • 行业关注点：中国电信Token套餐、DeepSeek融资、谷歌Gemini模型、英伟达财报、阿里云升级、特斯拉FSD。 • 投资建议：建议关注AI算力相关投资机会。 • 个股表现：索辰科技、达实智能、盈建科涨幅居前，慧博云通、品茗科技、汉邦高科跌幅较大。 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期 ⚠ 技术发展不及预期 ⚠ 市场竞争加剧

【核心观点】 报告看好汽车行业长期发展，短期面临内需压力，但出口增长和智能化转型是结构性亮点。4月汽车出口创历史新高，新能源车全生命周期成本优势放大。智能化方面，智能驾驶技术加速落地，推动零部件企业拓展第二增长曲线。当前板块估值处于合理区间，建议关注海外渠道布局完善、产品力强的自主品牌龙头。 【关键要点】 • 4月汽车出口量达90.2万辆，同比增长超70%，出口成为对冲内需下滑的核心引擎 • 智能驾驶加速落地，激光雷达、人形机器人等新技术推动零部件企业转型 • 申万汽车板块PE（TTM）30.07倍，处于近5年68.26%分位点 【风险提示】 ⚠ 汽车消费需求不及预期 ⚠ 政策落地不及预期 ⚠ 原材料价格大幅波动

【核心观点】 《城市更新十五五规划》是我国首个专项五年规划，设定了2030年和2035年城市更新目标，危旧房改造量翻倍达50万套，老旧小区改造减少至11.5万个，历史建筑修缮增至1.5万处。投资建议聚焦核心城市房企转型，如华润置地、保利发展等，强调房企需从开发商转向城市运营商。 【关键要点】 • 危旧房改造量翻倍至50万套，老旧小区改造目标下滑 • 历史建筑修缮增至1.5万处，体育场地面积小幅提升 • 地下管网改造长度增至36.5万公里，投资超5万亿 • 数字化建设要求房屋信息数字化率达95% 【风险提示】 ⚠ 政策推进速度不及预期 ⚠ 资金来源受限 ⚠ 社会资本参与度低 ⚠ 历史遗留问题影响实施