📊 AI 智能摘要
【核心观点】
江苏恒力（601100）工厂参观报告指出，线性导轨需求旺盛（机床、半导体），滚珠丝杠在人形机器人领域潜力巨大，液压业务产能利用率高。上调2027E/28E盈利预测4%/7%，目标价从109上调至125元，基于48倍2026年市盈率。维持'买入'评级，但需警惕需求放缓和新业务发展不及预期。
【关键要点】
• 线性导轨在机床和半导体领域需求强劲，产品要求高精度。
• 滚珠丝杠用于人形机器人，预计未来在机器人总价值中占比将提升至10-20%，2026年下半年将显著增长。
• 液压业务（挖掘机缸、泵阀）产能利用率饱和，矿山设备需求带动替换需求，计划拓展墨西哥产能。
• 上调2027E/28E盈利预测及目标价至125元，反映液压业务上行和精密业务增长潜力。
• 维持'买入'评级，目标价较现价有9.5%上行空间。
【风险提示】
⚠ 液压产品需求放缓风险
⚠ 新业务（如人形机器人滚珠丝杠）发展不及预期