研报库

中邮证券_AI工具矩阵加速落地，多场景应用打开成长空间_20260602

【核心观点】 天娱数科（002354）在AI工具矩阵Flint+CineART加速落地，多场景应用打开成长空间。公司2025年财务修复，毛利和现金流改善，2026年一季度业绩同比大幅增长。预计2026-2028年营收和净利润将实现高速增长，主要受益于AI内容生产、Token分发及智慧能源等新业务。维持'增持'评级，目标价87.97元。 【关键要点】 • AI工具矩阵Flint+CineART完善内容生产链路，内部提效与外部变现并进 • Token分发业务有望通过价差和返点贡献增量收益 • 智慧能源和空间智能提供中长期增长潜力 【风险提示】 ⚠ Flint/CineART商业化不及预期 ⚠ Token分发合作及返点政策落地不及预期 ⚠ 智慧能源签约及履约不及预期 ⚠ AI营销竞争加剧

中航证券_营收高增显韧性，AI Native战略深化蓄力长期价值_20260601

国信证券_智能体助力AI营销快速增长，布局空间智能领域_20260527

【核心观点】 天娱数科（002354.SZ）AI营销业务快速增长，2025年业绩显著改善，2026Q1实现扭亏。公司通过智能体技术降本增效，布局移动应用分发平台及空间智能MaaS平台，未来3年净利润预计年均增长12%。维持'优于大市'评级，当前PE已从238倍降至99倍。 【关键要点】 • 2025年营收同比增长31.6%至20.8亿元，2026Q1营收同比增长12.8%至5.5亿元 • AI营销业务驱动业绩：AI生成视频超12.5万支，跨境电商GMV达2.6亿元 • 布局空间智能领域：沉淀150万条3D数据，建设适配多类机器人的MaaS平台 【风险提示】 ⚠ AI应用商业化不及预期 ⚠ 参股公司亏损或减值风险 ⚠ 宏观经济波动影响

中航证券_出海高增，扭亏为盈，AI 2.0战略打开成长空间_20260524

【核心观点】 报告聚焦公司出海业务高增长与扭亏为盈，AI 2.0战略为未来发展注入强劲动力，整体表现积极，看好其长期成长空间。 【关键要点】 • 出海业务高增长，公司实现扭亏为盈 • AI 2.0战略推进，打开成长新空间 • 整体运营积极，具备长期投资价值 【风险提示】 ⚠ AI 2.0战略落地不及预期的风险 ⚠ 海外市场拓展不及预期的风险

AnyMind Group Inc_网络营销行业：2026年亚太区红人营销趋势报告，深入剖析亚太区红人营销与经济的发展现状与趋势_20260517

【核心观点】 2026年亚太区红人营销趋势报告显示，营销活动正全面转向效果导向，纳米与微红人成为主流，平台选择呈现多元化格局。TikTok在东南亚市场占据领先地位，小红书崛起为高消费意向内容发现平台。品牌需结合本地市场特点，平衡TikTok的病毒式触达与Instagram的视觉品牌塑造，投资高信任度红人网络，推动可量化业务增长。 【关键要点】 • 红人营销活动向效果导向转型，纳米/微红人影响力显著提升 • TikTok在东南亚市场占比超66%，小红书在高消费领域表现突出 • 时尚家居、食品饮料行业营销投入集中，生活方式类内容需求增长 • 建议品牌采用TikTok优先策略，结合Instagram与YouTube构建全通路营销 【风险提示】 ⚠ 虚拟红人/AI应用的伦理争议与可信度风险 ⚠ 平台政策变动及新兴平台竞争风险 ⚠ 不同地区消费者偏好变化可能导致营销策略失效

国信证券_2025年客户结构调整收入下滑4%，创新业务成长迅速_20260513

【核心观点】 报告指出，2025年天下秀因主动优化客户结构导致收入下滑4%，但创新业务如AI Agent和出海业务增长迅速。公司红人经济生态布局稳固，拥有大量客户和数据资源，维持'优于大市'评级，但下调了盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.7亿、1.2亿和1.7亿元。风险包括宏观经济下行和创新业务回收周期较长。 【关键要点】 • 2025年收入同比下滑4%，主要因客户结构调整，红人营销业务下滑6.7%，红人经济生态链业务增长102.3% • 毛利率提升1.8个百分点至19.0%，AI Agent产品落地，出海业务初具规模 • 创新业务包括红人职业教育、潮流内容街区、IMSOCIAL加速器等，2025年出海收入翻倍 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行风险 ⚠ 创新业务回收周期长 ⚠ 客户压低毛利率

开源证券_公司信息更新报告：业绩持续向好，看好AI-多元营销-出海共驱成长_20260506

【核心观点】 引力传媒2025年业绩显著改善，营收同比增长32%，扭亏为盈。公司积极布局AI营销平台，拓展多元营销方式及出海业务，2025年境外收入同比增长135%。维持‘买入’评级，2026-2028年归母净利润预测为0.80亿、1.09亿、1.23亿元。风险包括短视频业务不及预期和广告预算收缩。 【关键要点】 • 2025年营收82.83亿元（+32%），归母净利润1712万元（扭亏为盈），费用控制成效显著 • AI赋能营销业务，自研‘九合创意2.0’平台压缩素材制作周期，提升效率 • 出海业务快速增长，2025年境外收入1.16亿元（+135%），TikTok等平台布局加速 【风险提示】 ⚠ 短视频营销业务不及预期风险 ⚠ 广告主预算收缩风险