中邮证券_AI工具矩阵加速落地，多场景应用打开成长空间_20260602

【核心观点】 天娱数科（002354）在AI工具矩阵Flint+CineART加速落地，多场景应用打开成长空间。公司2025年财务修复，毛利和现金流改善，2026年一季度业绩同比大幅增长。预计2026-2028年营收和净利润将实现高速增长，主要受益于AI内容生产、Token分发及智慧能源等新业务。维持'增持'评级，目标价87.97元。 【关键要点】 • AI工具矩阵Flint+CineART完善内容生产链路，内部提效与外部变现并进 • Token分发业务有望通过价差和返点贡献增量收益 • 智慧能源和空间智能提供中长期增长潜力 【风险提示】 ⚠ Flint/CineART商业化不及预期 ⚠ Token分发合作及返点政策落地不及预期 ⚠ 智慧能源签约及履约不及预期 ⚠ AI营销竞争加剧