燃气Ⅱ行业跟踪周报：亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

核心观点

关键数据

• **天然气价格走势**：
• 美国HH天然气现货价周环比-0.1%至0.8美元/百万英热。
• 欧洲TTF天然气现货价周环比-0.1%至3.3元/方。
• 东亚JKM现货价周环比+26.9%至5.1元/方。
• 中国LNG到岸价周环比+16%至5元/方。
• **地缘与供需影响**：
• 美国天然气储气量周环比+1.4%至3024亿立方英尺，同比-2.3%。
• 欧洲天然气消费量2026年4月同比+0.8%至323亿方。
• 欧洲天然气库存2026年7月同比-125.6TWh，库容率同比下降10.9个百分点。
• **重点公司表现**：
• 首华燃气：自产气价每提升0.1元/方，2026/27年业绩弹性分别为16%/13%。
• 新奥股份：美气长协转售亚洲价差2026年7月达1.8元/方，较2月扩大1.23元/方，股权激励目标55亿元。
• 九丰能源：马来西亚长协转售亚洲价差2026年7月达1元/方，较2月扩大0.66元/方，业绩弹性25%。

风险提示

• ⚠ ⚠ 地缘冲突缓解可能导致气价下跌。
• ⚠ ⚠ 经济增速不及预期或极端天气影响能源需求。
• ⚠ ⚠ 管道气价格政策调整可能影响企业盈利。
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