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扩大内需战略专题研究（三）：历轮“内需刺激”周期中，消费如何表现？（上）
联储证券
| 易碧归
| 20260702
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📊 AI 智能摘要
核心观点
基于“双维度四锚定”的标准，第五轮内需刺激周期已开启，本轮周期以居民增收与长效赋能为核心政策工具。通过对1998年至2022年四轮内需刺激周期的复盘，发现不同周期的政策工具、核心冲击及消费表现存在显著差异，其中第三轮“资产驱动型消费升级刺激周期”以货币宽松和地产去库存为核心，消费龙头走出长牛行情，而第四轮“纾困托底型”则因疫情反复导致结构性分化。
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关键数据
- **第一轮（1998-2002年）**：
- **第二轮（2008-2011年）**：
- **第三轮（2014-2018年）**：
- **第四轮（2020-2022年）**：
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风险提示
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-02 16:37