休闲食品
买入
食品饮料行业研究：基本面环比平稳，关注α标的高赔率配置
国金证券
| 刘宸倩,叶韬,陈宇君
| 20260628
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AI 摘要
【核心观点】
报告核心观点：食品饮料行业基本面环比平稳，当前估值较低，建议关注具备差异化竞争优势的高赔率标的。白酒板块价盘稳定，估值锚为贵州茅台15-20X，其他头部企业10X，26Q2低基数下业绩有望恢复。推荐高端酒（贵州茅台、五粮液）、汾酒、古井贡酒，同时关注啤酒、黄酒、休闲零食及调味品中的龙头公司。
【关键要点】
• 白酒价盘稳定，茅台酒价在1600-1700元波动，估值较优，推荐高端酒及弹性标的
• 啤酒行业景气度企稳，旺季催化，成本可控，建议持续关注
• 休闲零食板块高景气延续，估值已过度反应，推荐盐津铺子、劲仔食品
• 调味品行业底部企稳，推荐海天味业、天味食品
【风险提示】
⚠ 宏观经济恢复不及预期
⚠ 区域市场竞争风险
⚠ 食品安全问题风险