食品饮料行业周报：微生物蛋白产业落地加速，大众品内生外延打开成长空间

【核心观点】 微生物蛋白赛道加速落地，龙头企业验证成长逻辑；大众品通过内生迭代与外延并购打开增长空间。短期受社零数据偏弱影响，但长期增长动能充足。推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒。 【关键要点】 • 微生物蛋白产业政策持续加码，酵母蛋白、丝状真菌蛋白产业化加速，安琪酵母、富祥股份实现规模化落地。 • 百润股份中报业绩预增，威士忌双品牌战略；天味食品并购坛坛香切入湘式调味品赛道，展示内生外延两种扩张路径。 • 板块短期跑输大盘，肉制品、调味发酵品表现相对领先，上游原料价格回落。 • 推荐组合：贵州茅台（市场化改革深化）、西麦食品（主业稳健+渠道拓展）、海天味业（提价预期）、青岛啤酒（旺季催化） 【风险提示】 ⚠ 经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动、消费需求复苏不及预期