东盟电动化核心受益，轻型锂电+机器人电池双轮启航

【核心观点】 博力威（688345）受益于东盟电动化加速和机器人电池市场增长，2025年业绩显著改善，净利润同比增长157.84%。公司通过印尼、越南双基地布局抢占东南亚电摩市场，客户包括VinFast等头部企业。同时，机器人电池业务成为新增长点，长期盈利前景向好。 【关键要点】 • 深耕锂电领域，产品覆盖轻型车、消费电子、储能及电芯四大领域 • 2025年营收同比增48.33%，净利润扭亏为盈，毛利率持续修复 • 东盟电动化红利释放，越南电摩渗透率快速提升至27%，印尼市场潜力巨大 【风险提示】 ⚠ 东盟电动化政策推进不及预期 ⚠ 市场竞争加剧及机器人电池业务放量不及预期