【核心观点】 AI需求爆发推动PCB化学品和光纤材料产业链结构性增长。报告指出，AI服务器发展需求促使PCB向高密度、高性能方向演进，带动PCB化学品市场规模稳步增长，国产替代进程加速。同时，光纤行业因数据中心架构升级需求旺盛，四氯化硅等上游原料价格存在回暖预期。建议关注具备技术和产能优势的企业。 【关键要点】 • AI驱动PCB向高多层、高密度互连方向升级，推动化学品需求增长 • PCB化学品市场全球规模达500亿元，国产替代加速中 • 光纤行业因AI算力建设需求旺盛，四氯化硅价格有望触底回升 【风险提示】 ⚠ AI普及速度不及预期 ⚠ 下游需求波动风险 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 国产替代进度不及预期

【核心观点】 当升科技2026年一季度业绩高速增长，营收和净利润同比增幅均超100%。公司通过高镍三元和磷酸铁锂双业务驱动，与国际客户深度绑定，加速产能扩张。预计2026-2028年收入和利润持续高增长，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 高镍三元材料放量，国际客户订单加速释放，强化技术壁垒。 • 磷酸铁锂业务量利齐升，已绑定多家头部电池客户，产能扩张中。 • 布局固态电池和钠电，已实现批量供货，拓展新型电池体系应用。 • 盈利预测：2026-2028年营收和净利润持续高增长，PE逐步下降。 【风险提示】 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 技术迭代风险

【核心观点】 晶晨股份（688099）发布2026年一季报，营收创历史新高达18.95亿元，同比增长23.91%，净利润因股权激励和研发费用下滑。公司高端电视SOC芯片和AI端侧平台进展顺利，预计长期增长强劲。盈利预测显示2026-2028年营收和净利润持续增长，中邮证券维持‘买入’评级。 【关键要点】 • Q1营收同比增长23.91%，净利润受费用影响下滑7.95% • 高端电视SOC芯片T系列商用，AI端侧平台即将推出 • 盈利预测：2026-2028年营收分别为90/112/141亿元，净利润14/20/28亿元 • 市盈率从53.95降至16.97，市净率持续下降 【风险提示】 ⚠ 技术迭代不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 行业周期性波动风险

【核心观点】 报告分析了中国42家A股上市银行2026年一季度的业绩表现。数据显示，整体净利润同比增长3.83%，较2025年一季度有所改善。银行业绩呈现分化趋势，部分银行表现优异，但整体盈利能力面临息差收窄和资产质量压力的挑战。 【关键要点】 • 42家A股上市银行2026年一季度整体净利润同比增长3.83%，较2025年一季度有所回升。 • 部分银行（如建设银行、工商银行）营收与利润增长显著，而部分股份制银行增长乏力。 • 净息差压力持续，部分银行出现息差收窄，影响盈利能力。 • 资产质量方面，部分银行不良贷款率略有上升，但整体可控。 【风险提示】 ⚠ 净息差收窄压力持续，影响银行盈利能力。 ⚠ 宏观经济下行可能导致资产质量风险上升。 ⚠ 部分银行面临较高的负债成本和利率波动风险。

【核心观点】 印尼Shopee虾皮奶嘴类目2026年4月销售额环比增长4.7%，主要受价格上涨驱动。销量环比下降1%，但奶嘴在母婴用品子类目中表现突出，销售额排名第五、销量排名第四，环比增长排名第三。高价位段（20k+）平均价格增长显著，但销量下滑明显。市场竞争激烈，头部店铺业绩分化，53.9%的店铺销售额下滑。 【关键要点】 • 奶嘴类目销售额环比增长4.7%，由价格驱动；销量环比下降1%。 • 高价位段（20k+）平均价格增长6.28%，但销量环比下降18%。 • 头部店铺中42.5%销售额增幅超40%，但53.9%的店铺出现下滑。 • 奶嘴在母婴用品子类目中销售额排名第五、销量排名第四。 【风险提示】 ⚠ Shopee数据存在算法估算偏差，实际值可能与报告数据有差异。 ⚠ 市场竞争激烈，价格策略调整可能导致销售波动。 ⚠ 汇率、平台政策变化等外部因素可能影响印尼电商市场表现。

【核心观点】 该报告分析了泰国Shopee平台上'多功能锅'类目的2026年4月市场动态。本月行业销售额环比增长4.4%，主要由销量驱动，平均价格略有上升。39.2%的店铺销售额上升，但增幅较小（中位数在0-20%区间），竞争激烈，头部店铺表现分析显示价格和销量波动。报告强调数据来源于平台算法估算，可能存在偏差，建议关注短期市场波动和消费者趋势。 【关键要点】 • 多功能锅行业销售额环比增长4.4%，主要由销量驱动； • 39.2%的店铺销售额上升，但增幅多在0-20%区间； • 价格段分析显示用户互动集中在特定区间，热销商品以新品为主； 【风险提示】 ⚠ 数据估算误差可能导致与实际值偏差； ⚠ 市场竞争加剧可能影响销量和价格； ⚠ 消费者偏好快速变化可能导致短期波动。

【核心观点】 新能源板块2025年收入同比下滑1%，归母净利润大幅下降90%；2026Q1收入同比上升4%，归母净利润同比下滑16%。光伏板块持续承压，亏损收窄；风电板块增长稳健；储能需求旺盛，户储、工商储及大储均呈现高增长。辅材环节中，部分环节如金刚线、银浆表现亮眼，胶膜Q2有望改善。重点推荐储能、逆变器和新技术龙头，风险包括行业竞争加剧、政策变化及原材料价格波动。 【关键要点】 • 新能源板块2025年收入同比下降1%，2026Q1收入同比上升4%。 • 光伏板块2025年收入同比下滑12%，但Q1盈利环比改善，亏损收窄。 • 风电板块2025年收入同比增长24%，2026Q1延续高增长，出海贡献显著。 • 储能领域需求旺盛，户储、工商储及大储均呈现高增长，未来复合增速达30-50%。 • 辅材环节分化明显，胶膜、金刚线等环节Q2盈利有望改善。 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 政策落地/补贴退坡不及预期风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 海外贸易壁垒及汇率波动风险

【核心观点】 2025年电力行业利润总额创历史新高，但板块内绿电、核电业绩承压，主要因电价下滑和新能源装机过快。预计2026年为电力市场'试错'与'过渡'年份，供需边际改善及市场化机制成熟将推动各电源获取合理回报率。火电板块利润创新高后等待供需修复，水电业绩稳健；绿电和核电则需关注电价政策及来水变化。 【关键要点】 • 电力行业2025年利润总额创历史新高，但绿电、核电因电价下滑业绩承压。 • 火电利润创新高，但2026年面临电价下滑挑战，三季度后或迎电价修复机会。 • 水电业绩稳健，2026年汛期来水影响股价表现。 • 绿电板块业绩分化，2026年一季度多数公司净利润下滑，行业或逐步走出低谷。 • 核电业绩分化明显，华南地区电价降幅较大影响业绩，关注后续电价政策落地。 【风险提示】 ⚠ 煤价上涨超预期 ⚠ 市场化电价下滑风险 ⚠ 汛期来水不及预期 ⚠ 政策落地不及预期

【核心观点】 2025年中国上市银行业绩稳中有进，净利润同比增长1.53%，但增速较上年放缓。低息差环境下，银行通过扩大贷款投放和拓展投行业务对冲压力，科技金融和绿色金融成为增长亮点。资产质量面临压力，零售贷款风险上升，但数字化转型持续深化。未来需把握经济转型机遇，强化差异化竞争。 【关键要点】 • 净利润增速放缓至1.53%，但科技贷款和绿色贷款增速显著（分别+28.91%和+19.60%）。 • 净息差持续收窄至1.40%，银行通过“量补价”和业务多元化对冲压力。 • 科技投入占比提升至3.89%，AI技术应用加速推动数智化转型。 • 资产质量承压，逾期贷款率上升，零售贷款风险暴露。 • 差异化发展成效显现，大型银行稳健，股份制银行分化，中小银行需聚焦特色化 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动导致息差收窄和资产质量恶化风险 ⚠ 低利率环境下盈利模式转型不及预期风险 ⚠ 零售贷款集中度上升引发的信用风险 ⚠ 地缘政治与政策监管变化导致的外部环境不确定性

【核心观点】 泰国Shopee虾皮平台2026年4月眼部化妆品市场报告指出，销售额环比增长42.7%，主要由销量驱动，眼部化妆品在化妆品类目中销售额排名第三、销量排名第二。市场活跃，头部店铺表现突出，但数据存在算法估算偏差，需用户验证。 【关键要点】 • 眼部化妆品销售额环比增长42.7%，主要由销量驱动 • 眼部化妆品在化妆品类目中销售额排名第3、销量排名第2 • 大部分店铺销售额上升，增幅超过40%的店铺占比高 • 价格段分析显示各区间动态，用户互动集中在特定价格带 • 消费趋势包括热销商品和搜索行为变化，为选品提供参考 【风险提示】 ⚠ 数据可能因Shopee算法估算偏差与实际值有差异 ⚠ 需结合自身业务数据和实时市场验证报告结论 ⚠ 报告提及需关注亚马逊政策更新（可能为笔误，适用Shopee平台）