【核心观点】 捷成股份是国内领先的影视版权运营商，正加速向'内容+科技'平台转型。报告指出，尽管短期受行业景气下行影响，但AI技术布局（如ChatPV和灵犀平台）及政策支持（如广电21条）有望推动长期增长。预计2026-2028年营收和利润将持续增长，维持'买入'评级。 【关键要点】 • 核心业务为影视版权运营，拥有超10万小时版权资源，布局微短剧和IP衍生业务 • AI技术布局加速：ChatPV和灵犀平台推动内容生成和工业化生产，视频生成市场潜力巨大 • 业绩短期承压，但长期受益政策、版权运营改善及AI商业化推进，盈利预测乐观 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 影视行业回暖不及预期 ⚠ AI产业发展不及预期 ⚠ 新业务经营不及预期

【核心观点】 泰国Shopee平台上爽肤水化妆水类目2026年4月销售额环比下降6.7%，主要由销量环比下降4%驱动；平均价格环比下降2.4%。市场竞争激烈，68.1%的店铺销售额下滑，多数店铺表现疲软。报告强调数据可能因算法估算偏差而存在误差，建议结合实时数据验证。 【关键要点】 • 销售额环比下降6.7%，主要由销量下降驱动 • 销量环比下降4% • 平均价格环比下降2.4% • 68.1%的店铺销售额下滑，25.9%上升 • 市场竞争激烈，多数店铺表现不佳 【风险提示】 ⚠ 数据估算误差可能导致实际值差异（基于Shopee平台算法） ⚠ 市场竞争加剧可能影响销售和利润

【核心观点】 本周47城新房成交面积环比上升3.1%，同比降幅扩大；二手房成交面积环比降幅收窄，同比增幅扩大。政策方面，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，提出多项改造目标并支持房企转型。投资建议认为2026年四季度地产板块存在机会，核心城市楼市回暖，推荐关注保利置业集团、华润置地等基本面稳定的开发类公司及华润万象生活等商业地产类公司。 【关键要点】 • 新房成交面积环比转正，但同比降幅扩大；二手房成交面积同比增幅扩大 • 国务院发布《城市更新“十五五”规划》，提出改造目标并鼓励民企参与 • 房企债券净融资额为-34.4亿元，土地市场成交量价齐跌 【风险提示】 ⚠ 政策落实不及预期风险 ⚠ 销售与房价持续下行风险 ⚠ 市场信心修复缓慢风险

【核心观点】 信立泰2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩稳健增长，创新药业务占比首次超过仿制药，核心产品医保纳入推动收入增长。预计2026-2028年净利润年均增速12.3%，维持‘买入’评级，目标价未披露。 【关键要点】 • 2025年创新药收入19.99亿元，同比增长47.25%，首次超过仿制药收入，占比达45.92%。 • 核心产品6款慢病药纳入医保，推动业绩增长，2026Q1扣非净利润同比增长15.29%。 • 研发管线进展顺利，JK07心衰研究、特立帕肽周制剂获批、JK06肺癌ORR达26%，前沿技术平台储备丰富。 • 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计7.28亿、8.18亿、9.50亿元，同比增长11.74%-16.23%。 【风险提示】 ⚠ 临床研发失败风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 销售不及预期风险 ⚠ 政策变动风险

【核心观点】 报告指出，在加息预期下行和衰退担忧初起的背景下，有色金属行业整体表现中性，贵金属价格企稳。工业金属维持震荡，铜和铝因供需紧张短期偏强。建议增持有色金属板块，关注美伊协议进展和地缘局势变化可能带来的机会。 【关键要点】 • 加息预期下行，衰退担忧初现，贵金属价格企稳 • 工业金属价格维持震荡，铜价受库存虹吸支撑，铝价因海外升水走强 • 美伊达成协议的可能性及海峡开放将支撑贵金属后续行情 • 下游需求不及预期的风险逐步显现 【风险提示】 ⚠ 美元持续走强 ⚠ 下游需求不及预期

【核心观点】 报告分析了永新股份（002014）的产能扩张和产品结构优化，预计公司将在2026年实现收入和利润的两位数增长。核心观点包括：新产线升级提升产品性能，海外市场拓展加速，叠加原材料价格上涨推动价格提升，预计2026-2028年归母净利润分别为5.0亿、5.8亿、6.6亿元，2026年PE为12.84倍。报告提示了原材料价格波动和海外需求下滑的风险。 【关键要点】 • 公司产能扩张加速，新项目投产将提升高端产能布局 • 产品价格有望提升，应对原材料成本上涨压力 • 下游需求多元分散，海外市场拓展顺利 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 海外需求下滑风险

【核心观点】 金富科技并购卓晖金属和联益热能，成功进入液冷赛道。2026年为'双轮驱动'战略元年，公司包装主业稳健增长，新基地投产提升产能。预计2026-2028年收入和净利润高速增长，给予'买入'评级。 【关键要点】 • 成功并购卓晖金属和联益热能，交易总对价5.7亿元，进军液冷赛道 • 预计2026-2028年营业收入分别为14.0亿、17.6亿、21.9亿元，同比增长率分别为83.51%、26.02%、24.30% • 预计2026-2028年归母净利润分别为2.2亿、3.0亿、4.0亿元，同比增长率分别为115.61%、38.81%、32.96% • 实施股权激励计划，业绩考核目标要求公司未来三年净利润或营收持续增长 【风险提示】 ⚠ 需求不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 新产品推出不及预期风险

【核心观点】 本周AI产业链持续高速发展。华为发布'韬定律'，提出通过系统级优化提升芯片性能；快手的可灵AI实现营收超300%增长，商业化加速；MiniMax推出M3系列模型，技术迭代与商业化进程同步推进。投资建议：关注华为昇腾链企业及AI大模型公司。 【关键要点】 • 华为发布'韬定律'，推动芯片从'几何缩微'转向'时间缩微'，强调系统级优化 • 快手可灵AI营收同比增长超300%，商业化场景扩展至广告、影视、电商等多领域 • MiniMax M3系列模型提升推理效率超9倍，纳入恒生指数带来资本关注 【风险提示】 ⚠ 技术创新不及预期 ⚠ 政策推行不到位 ⚠ 下游需求景气度不稳定

【核心观点】 光模块设备产业链受益于AI算力需求增长，预计2029年全球销售收入达2954亿元，CAGR 18.5%。厂商如中际旭创、新易盛等加速扩产，资本开支年复合增长率超20%，自动化升级推动设备需求释放。建议关注测试、贴片、耦合设备公司，风险包括资本开支不及预期、国产替代和技术路线变化。 【关键要点】 • AI算力驱动高速光模块需求持续增长 • 光模块厂商扩产加速，资本开支年复合增长率超20% • 自动化升级提升产能效率，设备投资占比高 • 测试、贴片、耦合设备投资机会突出 • 硅光/CPO技术推动设备向高精度、高自动化升级 【风险提示】 ⚠ 下游资本开支不及预期 ⚠ 国产替代进度不及预期 ⚠ 技术路线变化风险 ⚠ 客户验证周期长

【核心观点】 长光华芯2026Q1业绩增长显著，营收同比增长37.81%，净利润扭亏为盈且环比增长445%。公司受益于工业激光器市场回暖及光通信芯片需求爆发，产品结构优化和客户订单起量带动盈利能力提升。公司已形成VCSEL、DFB、EML、PIN四大类产品矩阵，并在硅光、薄膜铌酸锂等下一代技术方向进行前瞻性布局，预计26年底实现工艺通线。盈利预测显示未来三年收入和利润将保持高速增长，支撑‘买入’评级。 【关键要点】 • Q1业绩增长亮眼：营收同比增长37.81%，净利润扭亏为盈，环比增长445% • 业务驱动因素：激光器市场回暖、光通信芯片需求增长及产品结构优化 • 技术布局：形成四大类产品矩阵，布局硅光、薄膜铌酸锂等下一代技术 • 盈利预测：2026-2028年营收与净利润年增速分别为51.18%、40.36%、36.03%及242.07%、106.86%、93.23% • 估值：26-28年PE分别为805X、389X、200X 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险