华源证券_创新药收入不断增厚，研发管线未来可期_20260603

【核心观点】 信立泰2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩稳健增长，创新药业务占比首次超过仿制药，核心产品医保纳入推动收入增长。预计2026-2028年净利润年均增速12.3%，维持‘买入’评级，目标价未披露。 【关键要点】 • 2025年创新药收入19.99亿元，同比增长47.25%，首次超过仿制药收入，占比达45.92%。 • 核心产品6款慢病药纳入医保，推动业绩增长，2026Q1扣非净利润同比增长15.29%。 • 研发管线进展顺利，JK07心衰研究、特立帕肽周制剂获批、JK06肺癌ORR达26%，前沿技术平台储备丰富。 • 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计7.28亿、8.18亿、9.50亿元，同比增长11.74%-16.23%。 【风险提示】 ⚠ 临床研发失败风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 销售不及预期风险 ⚠ 政策变动风险