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【核心观点】 本周核心观点：比亚迪大唐EV正式上市，凭借高配置、长续航和性价比优势，成为高端市场新选择；Momenta获赴港上市备案，物理AI技术进入商业化落地阶段。行业方面，内需承压但新能源渗透率维持高位，下半年出海、智能化及零部件集中化成为主要机会。投资建议维持“买入”评级，推荐关注比亚迪、长城汽车等整车企业及智能驾驶相关标的。 【关键要点】 • 比亚迪大唐EV上市：指导价23.99-30.99万元，搭载第二代刀片电池，CLTC续航800-950km，空间利用率89.3%，配置豪华 • Momenta赴港上市：获证监会备案，R7世界模型量产落地，推动物理AI产业化进程 • 行业研判：内需疲软但新能源渗透率高企（6月渗透率63.9%），出海与智能化成为下半年增长焦点 【风险提示】 ⚠ 行业需求不及预期风险 ⚠ 价格战加剧风险 ⚠ 新车型销量不及预期风险

【核心观点】 本周汽车零部件板块表现强劲，机器人板块受新品亮相带动上涨，缺电板块因数据中心需求增长走高。分析师建议关注机器人产业链及缺电核心标的，短期布局结构性机会，长期关注技术迭代和全球产能扩张。 【关键要点】 • 汽车零部件板块本周涨2.74%，机器人板块涨6.73%，缺电板块涨10.82% • 赛力斯人形机器人首次亮相，优必选机器人预定量超4800台，银河发布通用机器人小脑模型 • 投资建议：零部件优选布局欧洲/北美产能公司，机器人关注订单落地，缺电板块推荐柴发电产业链 • 重点关注标的：赛力斯（601127.SH）、银轮股份（002126.SZ）、福耀玻璃（600660.SH） 【风险提示】 ⚠ 地缘政治不确定性风险 ⚠ 全球经济复苏不及预期 ⚠ 机器人技术迭代不及预期

【核心观点】 该报告指出，城市NOA（L2++）作为自动驾驶商业化的重要转折点，正从高端车型向大众市场快速渗透，成为OEM竞争的关键门槛。预计到2030年，全球城市NOA市场规模将显著增长，尤其在中国市场渗透率提升明显。城市NOA的技术挑战和规模化潜力使其成为L4 RoboTaxi发展的基础。 【关键要点】 • 城市NOA是自动驾驶从高速场景向城市复杂环境扩展的关键阶段。 • 全球及中国汽车市场城市NOA渗透率预计2030年将分别达到62.4%和18.8%。 • 城市NOA商业化加速推动了OEM与供应商间的竞争格局，中国成为主要试验场。 • 城市NOA技术需解决复杂道路环境、多样化交通参与者及泛化能力等挑战。 【风险提示】 ⚠ 技术不成熟导致系统可靠性风险 ⚠ 城市NOA规模化面临法规与标准滞后风险 ⚠ 行业竞争加剧可能导致盈利压力增大

【核心观点】 2026年6月15日报告指出，特斯拉FSD监督版在比利时上线，推动Robotaxi行业加速商业化落地。2026年3月，中国乘用车智能驾驶L2+渗透率达39.2%，城区NOA渗透率提升至20.7%。投资建议推荐小鹏集团-W、江淮汽车等整车企业，以及地平线机器人、禾赛科技等零部件企业，关注数据处理和应用领域。风险提示包括智能驾驶渗透不及预期及销量不达预期。 【关键要点】 • 特斯拉FSD监督版登陆比利时，Robotaxi商业化加速 • 2026年3月中国乘用车L2+渗透率39.2%，城区NOA渗透率20.7% • 投资推荐：小鹏集团-W、地平线机器人、禾赛科技等 【风险提示】 ⚠ 汽车智能驾驶渗透速度不及预期 ⚠ 销量不及预期

【核心观点】 报告指出2026年5月全国乘用车批发销量同比下降5%，但地缘因素导致油价上涨推动自主品牌出海加速。核心观点强调中长期自主崛起和电动智能趋势下，投资机会包括出海、产业升级及AI领域。投资建议推荐吉利汽车、小鹏集团等整车和智能化零部件公司。风险包括供应链紧张和经济复苏不及预期。 【关键要点】 • 2026年5月全国乘用车批发销量同比-5%，零售环比+9%。 • 地缘因素推动海外新能源车需求旺盛，自主品牌海外销量同比增长显著（如BYD +80.7%，吉利 +183.65%）。 • 投资建议：推荐整车（吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车）、智能化（科博达、华阳集团）、机器人（拓普集团）和国产替代（星宇股份、福耀玻璃）。 • 核心观点：看好出海加速和产业升级，包括AI、智驾等技术应用。 【风险提示】 ⚠ 汽车供应链紧张风险 ⚠ 经济复苏不及预期风险 ⚠ 销量不及预期风险

【核心观点】 5月中国汽车销量同比小幅下滑，但新能源汽车渗透率提升至56.9%。汽车出口延续高速增长，当月出口93万辆，同比增长68.7%。报告看好全球份额扩张与智能化升级的整车及零部件龙头，建议关注比亚迪、理想汽车、华域汽车等标的。 【关键要点】 • 5月汽车销量同比减少2.1%，新能源车渗透率56.9% • 汽车出口量同比增68.7%至93万辆，占销量35.4% • 新能源车销量同比增14.4%，纯电占比69% • 建议关注自主车企（比亚迪、理想）、零部件龙头（华域汽车、福耀玻璃）及智能化标的（德赛西威等） • 本周重点组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子 【风险提示】 ⚠ 销量不及预期 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 原材料成本上升

【核心观点】 报告指出全球汽车产业加速向新能源和智能化转型，政策与消费者需求共同推动造车新势力崛起。龙头企业通过技术创新和差异化战略占据市场优势，电池技术、自动驾驶等领域持续突破。短期内面临续航焦虑、产能扩张压力，长期受益于行业变革，但需警惕激烈竞争与技术迭代风险。 【关键要点】 • 全球汽车产业电动化、智能化加速，中国政策支持与消费者环保意识驱动造车新势力增长。 • 蔚来、理想、小鹏等头部企业通过服务体验、增程技术和自动驾驶技术建立竞争壁垒。 • 电池技术（如固态电池）和智能网联技术是核心竞争力，充电基础设施仍需完善。 【风险提示】 ⚠ 续航焦虑与充电设施不足可能抑制消费者购买意愿。 ⚠ 行业竞争加剧，新势力企业面临产能扩张与资金链压力。 ⚠ 政策变动及技术迭代风险可能影响企业竞争力。

【核心观点】 2026年网约车行业报告预判市场稳健增长，预计未来三年复合增长率15%-20%，市场规模突破1.5万亿元。行业进入成熟期，技术驱动创新核心，自动驾驶与智能网联化加速渗透，政策支持绿色出行。头部平台（如滴滴、美团）主导市场，份额集中度高，价格战转向服务质量提升，用户需求多样化及价格敏感度并存。 【关键要点】 • 2026年网约车市场规模预计突破1.5万亿元，年复合增长率15%-20%； • 自动驾驶商业化推动运营效率提升，司机角色转型； • 政策强化监管与扶持，鼓励绿色出行和技术应用； • 头部平台主导市场，用户需求多样化及价格敏感度并存 【风险提示】 ⚠ 政策监管趋严可能增加运营成本； ⚠ 自动驾驶技术成熟度不及预期； ⚠ 行业竞争加剧导致盈利能力下滑； ⚠ 市场渗透上限限制增长空间

【核心观点】 全球橡胶内胎市场需求稳定，2025年需求量达7.04亿条，中国为最大生产国和出口国。2025年中国橡胶内胎需求量2.52亿条，出口量25.58万吨，出口额6.91亿美元。巴西是我国橡胶内胎第一大出口市场，墨西哥存在新增关税风险。 【关键要点】 • 全球橡胶内胎需求保持稳定（2015-2025年，年均需求量6-8.2亿条）。 • 2025年中国橡胶内胎需求量达2.52亿条，出口量25.58万吨，出口额6.91亿美元。 • 巴西是我国橡胶内胎第一大出口市场，2020-2025年出口量从1.67万吨增至2.77万吨。 • 墨西哥存在新增关税风险，可能影响该市场出口竞争力。 • 细分产品中，机动车辆用橡胶内胎占出口主体，自行车用橡胶内胎出口主要面向欧美市场。 【风险提示】 ⚠ 国际海运费用波动和原材料价格波动风险。 ⚠ 贸易政策调整（如墨西哥新增关税）导致的市场准入风险。 ⚠ 汇率波动对出口业务的潜在影响。

【核心观点】 通领科技是一家专注于汽车内饰件研发生产的高新技术企业，拥有八大核心工艺，深度绑定30余家头部车企客户。2025年境外收入占比突破50%，带动毛利率提升。公司计划墨西哥建厂及武汉扩产，积极布局全球化产能。首次覆盖给予‘增持’评级，目标PE在12-13倍区间。 【关键要点】 • 深耕汽车内饰件领域，绑定30余家头部车企客户 • 境外收入占比超50%，毛利率持续提升 • 墨西哥建厂+武汉扩产，全球化产能布局加速 【风险提示】 ⚠ 海外业务相关风险 ⚠ 进口国贸易政策变动风险 ⚠ 汽车行业竞争加剧风险

【核心观点】 报告聚焦宇树科技IPO上会及小鹏机器人量产计划，强调人形机器人产业链投资机会。宇树科技业绩高速增长，毛利率持续提升；小鹏机器人计划2026年底量产并进入门店应用。建议关注核心零部件供应商及已量产标的，风险包括行业需求不及预期和机器人技术进展缓慢。 【关键要点】 • 宇树科技6月1日IPO上会，2023-2025年营收CAGR达332.6%，人形机器人占比提升 • 小鹏机器人2026年底量产，全栈自研，计划2027Q1门店应用 • 人形机器人产业链细分领域（如减速器、灵巧手）表现分化 【风险提示】 ⚠ 汽车产业需求不及预期 ⚠ 人形机器人技术进展缓慢 ⚠ 大宗商品价格波动超预期

【核心观点】 报告指出，乘用车板块受补贴政策影响景气度复苏，看好抗波动个股及出口龙头；重卡内销预计增长3%，客车受益于以旧换新政策；摩托车大排量和出口维持高景气。理想、小鹏一季度业绩承压，亏损收窄。分析师推荐配置高端电动化、重卡、客车等细分龙头，并提示了贸易战和全球经济风险。 【关键要点】 • 乘用车板块：看好政策驱动下的需求转化，推荐高端电动化个股（如吉利、长城、理想等）及出口车企（比亚迪、奇瑞）。 • 重卡板块：预计2026年内销80-85万辆，推荐中国重汽、潍柴动力。 • 客车板块：2026年销量或增长40%，推荐宇通客车、金龙汽车。 • 摩托车板块：大排量+出口双驱动，推荐春风动力。 【风险提示】 ⚠ 贸易战超预期升级风险 ⚠ 全球经济复苏不及预期风险