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【核心观点】 报告指出，消费正进入'液态社会'，从静态标签转向动态消费心理。四大新消费趋势包括'求真'、'在场'、'悦己'和'进化'，对应五种消费心理：掌控感、松弛感、进化欲、认同感和即时满足。通过'时空'和'心理'变量构建的'新消费+'模型，定义了20个新消费人群，为品牌提供精准经营方法。 【关键要点】 • 液态社会下消费从静态标签转向动态心理洞察 • 四大消费趋势：求真、在场、悦己、进化 • 五大消费心理：确定性与掌控感、无负担的松弛感、进化的吸引力、身份认同、感官的满足 • 新消费人群构建采用'时空+心理'三维坐标系 • 经营方法论强调建立'一横两纵'体系，连接'最大公约数'人群 【风险提示】 ⚠ 消费市场增速放缓可能导致需求疲软 ⚠ 消费心理快速变化可能影响品牌定位 ⚠ 过度依赖天猫平台数据可能忽略其他渠道 ⚠ 宏观经济不确定性对消费心理的潜在影响

【核心观点】 本周商贸零售、社会服务和美容护理板块分别下跌1.10%、1.85%和0.96%。618活动中，政府首次将补贴范围扩展至美妆领域，珀莱雅、彩棠、可复美等品牌参与补贴，天猫数据显示国货品牌表现亮眼。毛戈平推出与熊猫基地联名的新品。投资建议维持“推荐”评级，推荐关注美护、IP衍生品及黄金珠宝等新消费板块，重点标的包括毛戈平、珀莱雅、泡泡玛特等。风险包括下游需求不及预期、贸易摩擦和行业竞争加剧。 【关键要点】 • 618政府补贴首次延至美妆，珀莱雅、彩棠、可复美等品牌参与，国货品牌表现强劲。 • 毛戈平推出熊猫联名彩妆新品，以大熊猫'和花'为灵感。 • 逸仙电商2026Q1收入同比增长22.5%，毛利率提升1.1个百分点。 • 投资建议：维持行业“推荐”评级，关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等板块。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期的风险 ⚠ 贸易摩擦的风险 ⚠ 地缘政治的风险 ⚠ 行业竞争加剧的风险

【核心观点】 本周AI眼镜迎来新品发布潮，谷歌、阿里、华为及雷鸟创新等厂商密集推出产品，推动市场进入'百镜大战'。报告指出，轻量化趋势明显，智能眼镜<50g产品占比提升，成本压力可控。2026年一季度国内AI/AR设备销量同比增长108%，一体式AR眼镜和无屏AI眼镜增速尤为突出。华为新发布的AI眼镜采用自研芯片和12MP摄像头，主打智能交互功能，进一步推动消费电子向AR演进。 【关键要点】 • AI眼镜迎来新品发布潮，厂商包括谷歌、阿里、华为及雷鸟创新 • 轻量化趋势明显，智能眼镜<50g产品占比持续提升 • 华为AI眼镜搭载自研芯片和12MP摄像头，支持语音交互、视频通话等功能 • 2026年一季度国内AI/AR设备销量同比增长108%，一体式AR眼镜增速达506% • 智能眼镜市场'百镜大战'持续升温，预计短期内成本压力可控 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 终端消费疲软 ⚠ 行业政策变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 2026年中国居民消费呈现'代际分层不分裂'特征，青年群体主导体验经济和情绪消费，中年群体注重家庭责任与自我教育，银发族转向健康与体验并重。消费趋势包括旅游、文娱、宠物、数码产品、教育培训、运动健身及电影市场的显著增长潜力。 【关键要点】 • 青年群体：旅游消费领跑（37.51%），文娱和宠物消费旺盛（45.89%情绪驱动），数码消费居高不下（30.54%）。 • 中年群体：家庭责任与自我教育'双向提升'（29.96%学习培训），运动健身消费七年领跑（23.55%），电影消费预期高度集中（56.07%）。 • 银发群体：健康与体验消费并驾齐驱（35.19%保健养生、35.16%旅游），养老服务需求上升，数码消费增速最快。 • 消费趋势：情绪消费向全龄段刚需跃升，'性价比'与'情价比'并重，代际消费差异与融合并存。 【风险提示】 ⚠ 消费政策变化影响市场结构 ⚠ 人口老龄化加速对银发市场供给要求 ⚠ 经济周期波动影响消费信心与支出意愿

【核心观点】 报告聚焦耐用消费产业反弹，强调顺价链与资本动作积极的细分领域。核心推荐潮玩、新型烟草、家居、造纸包装及AI+3D打印等细分赛道，特别是创想三维等标的可能因公司上市提升3D打印关注度。维持'买入'评级，建议关注消费品类增长、新品推广及海外扩张机会。 【关键要点】 • 细分赛道景气度：潮玩拐点向上、新型烟草稳健、家居底部企稳、AI+3D打印拐点向上 • 重点推荐标的：创想三维（3D打印）、泡泡玛特（潮玩）、小米集团（AI技术） • 消费数据跟踪：社零多数品类增速回落但仍正增长，包装需求修复 【风险提示】 ⚠ 地产竣工恢复低于预期 ⚠ 原材料价格大幅上涨 ⚠ 新品推广不及预期 ⚠ 中美贸易摩擦升级

【核心观点】 报告指出服务消费政策加码，商务部启动2026年'服务消费季'，推动文旅融合与业态创新。618大促期间，各平台策略分化，抖音、淘宝等采用长线运营，京东聚焦短促促销。亲子游需求旺盛，带动景区及周边消费；化妆品纳入国补范围，利好美妆品牌。投资建议聚焦服务消费、美妆、黄金珠宝等板块，关注老铺黄金、泡泡玛特等公司，评级维持'看好'。 【关键要点】 • 服务消费政策加码：商务部启动'服务消费季'，推动旅游、体育、美食等业态融合 • 618大促策略分化：抖音/淘宝/快手长线运营，京东短促聚焦 • 亲子游需求增长70%：博物馆/主题乐园预订热度显著提升 • 美妆国补扩容：32个品类纳入补贴，化妆品首次参与 【风险提示】 ⚠ 零售环境修复不及预期 ⚠ 国际局势变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 报告指出盒马上线‘沪上共享菜园’租赁服务，通过‘认养土地’模式满足城市家庭对自然教育、健康食材和休闲体验的复合需求。投资建议聚焦高端珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品四大主线，重点推荐老铺黄金、潮宏基、永辉超市、爱美客等。当前板块经历调整，建议关注消费升级和体验经济相关企业。 【关键要点】 • 盒马推出‘沪上共享菜园’，提供土地冠名、耕种采摘及托管服务，满足城市家庭田园体验需求 • 投资主线包括黄金珠宝（老铺黄金等）、零售电商（永辉超市等）、社会服务（长白山等）和医美化妆品（珀莱雅等） • 板块年初至今累计下跌，但消费升级与体验消费成新趋势 【风险提示】 ⚠ 消费复苏不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 政策风险

【核心观点】 报告指出美棉期货价格因供给缺口扩大和美元走弱呈现温和上涨态势，建议关注受益棉纺企业。逸仙电商2026年一季度护肤业务高增长58.5%，占比提升，但亏损扩大。行业方面，服装零售环比回暖，医美稳健向上。投资建议聚焦弹性标的（李宁、比音勒芬等）和确定性较强的纺织原材料龙头，同时提示内需恢复不及预期、汇率波动等风险。 【关键要点】 • 美棉期货价格探底回升，供给缺口扩大支撑价格温和上涨 • 逸仙电商护肤业务Q1增长58.5%，高毛利拖动业绩改善，但亏损扩大 • 服装零售环比回暖，医美、家纺等细分领域景气度持续提升 • 推荐李宁、比音勒芬、家纺板块及纺织原材料龙头（如新澳股份） • 风险：内需恢复不及预期、汇率波动、关税风险 【风险提示】 ⚠ 内需恢复不及预期 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 关税风险

【核心观点】 创想三维于2026年5月29日在港交所上市，募资净额约12.72亿港元，基石投资者认购64%股份。公司2025年收入31.3亿元，同比增长36.7%，北美市场成为第一大增长驱动力，线上渠道显著扩张。全球消费级3D打印市场预计2030年规模达272亿美元，AI和自动化推动需求增长。 【关键要点】 • 创想三维港交所上市，募资净额12.72亿港元 • 2025年收入31.3亿元，同比增长36.7% • 北美市场收入占比升至32.2%，线上渠道占比达48.5% • 全球消费级3D打印市场预计2030年规模达272亿美元 【风险提示】 ⚠ 需求波动风险 ⚠ 地缘风险 ⚠ 行业竞争加剧风险

【核心观点】 2026年5月零售行业分析认为，消费复苏缓慢，政府政策持续支持，尤其是网络零售和具备全渠道能力的企业有望结构性增长。然而，传统百货业态面临较大经营压力，行业分化明显。 【关键要点】 • 消费复苏缓慢，政策支持力度加大 • 线上线下渠道融合加速 • 百货业态经营压力持续存在 【风险提示】 ⚠ 消费信心不足，居民预防性储蓄意愿强 ⚠ 实体零售业态经营分化压力大

【核心观点】 4月份社会消费品零售总额同比增长0.2%，较上月放缓1.5pct，显示消费需求疲软。必选消费如烟酒表现稳健，但可选消费如家电、珠宝大幅下滑。报告认为消费复苏曲折，需政策支持，短期受益补贴，中长期看好新消费和顺周期赛道。 【关键要点】 • 4月社零数据增速放缓至0.2%，城乡乡村市场差异显著，乡村增速快于城镇 • 必选消费相对稳健，可选消费受高基数影响普遍下滑 • 线上消费占比提升，新业态如即时零售增长强劲 • 消费政策逐步出台，预期推动数据企稳 【风险提示】 ⚠ 政策不及预期风险 ⚠ 公司业绩不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 报告标题聚焦于北京巨量引擎网络技术在2026年健康行业618大促期间的营销策略全景攻略，但实际报告内容缺失，无法提取具体核心观点。可能涉及健康行业促销增长机会和数字化营销建议。 【关键要点】 • 健康行业在618大促中的营销策略分析 • 数字化工具的应用全景攻略 • 行业增长潜力与市场趋势 【风险提示】 ⚠ 报告内容缺失导致分析不准确 ⚠ 健康行业竞争激烈和市场波动风险