国金证券_耐用消费产业行业研究：美棉期货价格预期温和向上；逸仙电商26Q1护肤持续高增_20260531

【核心观点】 报告指出美棉期货价格因供给缺口扩大和美元走弱呈现温和上涨态势，建议关注受益棉纺企业。逸仙电商2026年一季度护肤业务高增长58.5%，占比提升，但亏损扩大。行业方面，服装零售环比回暖，医美稳健向上。投资建议聚焦弹性标的（李宁、比音勒芬等）和确定性较强的纺织原材料龙头，同时提示内需恢复不及预期、汇率波动等风险。 【关键要点】 • 美棉期货价格探底回升，供给缺口扩大支撑价格温和上涨 • 逸仙电商护肤业务Q1增长58.5%，高毛利拖动业绩改善，但亏损扩大 • 服装零售环比回暖，医美、家纺等细分领域景气度持续提升 • 推荐李宁、比音勒芬、家纺板块及纺织原材料龙头（如新澳股份） • 风险：内需恢复不及预期、汇率波动、关税风险 【风险提示】 ⚠ 内需恢复不及预期 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 关税风险