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锡行业专题：供给扰动不断，AI需求成为核心新兴力量
国信证券
| 刘孟峦,杨耀洪,谷瑜
| 20260630
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📊 AI 智能摘要
核心观点
全球锡行业供给端高度集中且受扰动，AI需求成为核心新兴力量。供给方面，全球80%锡矿来自中国、印尼、缅甸等六国，近年产量波动剧烈；需求方面，焊料仍为最大应用领域，但AI相关封装、电镀需求推动锡消费边际增长。供需缺口持续存在，锡价易涨难跌。
关键数据
- **全球锡矿产量**：2025年达80万吨（前六大产出国占比80%），预计2026年缺口0.5万吨
- **AI相关锡耗**：2026年约1.21万吨（年均增速65%），2030年将增至2.28万吨
- **主要产出国产量**：
- 中国：2025年7.1万吨（24.5%），产量较2007年下降47%
- 印尼：2025年6.1万吨（21.0%），同比增19%
- 缅甸：2025年1.2万吨（4.1%），产能恢复至停产前40%
- **需求结构**：电子焊料占比52.3%（AI带动封装需求），锡化工占比16.0%
- **产业政策**：印尼2026年实施新规（审批周期从3年缩至1年），缅甸佤邦锡矿逐步复产
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风险提示
- ⚠ ⚠ 全球锡矿超预期供应风险（印尼政策执行不及预期）
- ⚠ ⚠ AI硬件需求不及预期（全球半导体销量增速放缓）
- ⚠ ⚠ 地缘政治风险（缅甸佤邦复产进度、印尼打击非法采矿力度）
- ⚠ ⚠ 数据来源：东方财富研究报告，更新时间：2026年6月29日
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-06-30 16:48