买入
深度报告：轻质合金稳盘筑基，双轨新材破局成长
东莞证券
| 许正堃
| 20260630
| 宜安科技
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📊 AI 智能摘要
核心观点
宜安科技（300328）凭借“一体两翼”战略，聚焦轻质合金、液态金属和医用镁合金三大业务板块，尽管2025年受行业竞争和原材料波动影响出现亏损，但长期增长潜力显著。首次给予“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.02元、0.04元、0.06元。
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关键数据
- **轻质合金业务营收占比**：91.35%（2025年），同比增长4.47%，核心客户包括华为、比亚迪等头部车企。
- **液态金属产能**：国内最大规模生产线，2024年进入特斯拉供应链，2025年营收占比6.66%。
- **医用镁合金进展**：可降解镁骨钉获欧盟CE认证，国内注册稳步推进。
- **ROE（TTM）**：-2.99%，反映短期盈利能力承压。
- **2026年Q1股价波动**：12月最高价22.12元，最低价10.88元，区间跌幅显著。
- **毛利率**：2025年9.6%，同比下降1.7个百分点，主要受行业竞争和价格压力影响。
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 宏观经济波动风险（新能源汽车销量不及预期）。
- ⚠ ⚠ 原材料价格波动及供应安全风险。
- ⚠ ⚠ 行业政策变化（如新能源补贴退坡）。
- ⚠ ⚠ 产品技术路线选择风险（客户技术偏好调整）。
- ⚠ ⚠ 产能爬坡不及预期或项目推进延迟。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-06-30 10:51