北交所新股申购报告：康美特：电子封装+改性塑料双轮驱动，国产替代打开成长空间
开源证券
| 诸海滨
| 20260628
| 康美特
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AI 摘要
【核心观点】
康美特作为北交所新股，主营电子封装材料与高性能改性塑料，双业务驱动营收稳健增长，毛利率持续提升。公司切入Mini LED封装市场，成功进入京东方等头部客户供应链，国产替代潜力巨大。预计2026年上半年净利润同比增12%-30%，募投项目将进一步巩固技术优势。
【关键要点】
• 双业务布局：电子封装材料与改性塑料，2023-2025年营收年复合增长11.5%，毛利率从36.16%升至40.76%
• 市场空间广阔：电子胶粘剂2031年全球市场规模预计92.33亿美元，改性塑料国内产量年复合增长11.08%
• 技术壁垒：拥有40项专利，产品技术水平达国际先进，成功替代国际厂商
【风险提示】
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 下游政策变化风险
⚠ 新技术开发风险