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商贸零售行业周报：618美妆抖音增速亮眼，高端与功效护肤表现突出
开源证券
| 黄泽鹏,李昕恬
| 20260628
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AI 摘要
【核心观点】
报告指出，在2026年618大促期间，抖音美妆GMV同比增长16.7%，高端美妆与功效护肤成为核心增长驱动力。618期间即时零售增速达112.3%，美妆品牌新品占比显著提升。券商维持商贸零售行业看好评级，重点推荐黄金珠宝、零售电商、医美化妆品等细分领域龙头，包括珀莱雅、巨子生物、老铺黄金等。风险因素包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧及政策风险。
【关键要点】
• 618美妆抖音增速达16.7%，高端美妆品牌同比增长超60%
• 功效护肤品牌如珀莱雅、可复美GMV增速亮眼
• 投资主线聚焦黄金珠宝、零售电商、医美化妆品
• 重点推荐珀莱雅（603595.SH）、巨子生物（688628.SH）、老铺黄金（600495.SH）
【风险提示】
⚠ 消费复苏不及预期
⚠ 行业竞争加剧
⚠ 政策监管风险