【核心观点】 太平洋证券报告指出，Coherent发布财报显示单季度营收同比增长17.3%，毛利率提升2.5%，核心受益于AI高速光模块需求爆发。公司数据中心业务增长强劲（环比+3.4%），毛利率提升主要因高毛利产品占比增加及InP晶圆良率改善。预计2026财年第四季度营收指引区间为19.1-20.5亿美元，Non-GAAP毛利率维持39%-41%。报告维持电子行业看好评级，认为光芯片景气度延续，看好公司全产业链布局及产能扩张。 【关键要点】 • 业绩超预期：营收15.8亿美元（YoY+17.3%/QoQ+3.4%），毛利率36.63%同比提升2.5% • AI驱动增长：数据中心业务营收占比75.4%，800G/1.6T光模块需求爆发 • 技术突破：6英寸InP晶圆产能扩张，CPO/OCS产品获头部客户订单 • 业绩指引积极：2026财年Q4营收指引19.1-20.5亿美元，毛利率保持高位 • 产品结构优化：高端光模块出货量持续提升，费用控制优于营收增速 【风险提示】 ⚠ AI产业推进不及预期 ⚠ 产能建设进度延迟 ⚠ 光模块市场竞争加剧

【核心观点】 2026年Q1公募基金持仓中交通运输行业总市值556.62亿元，环比上升15.36%，配置比例连续两个季度回升但仍处于低配状态。受地缘政治冲突影响，航运板块获增持，航空板块因航油成本担忧承压；快递行业在政策推动下价格修复，盈利能力有望提升；铁路板块受益于高铁替代效应，高速公路等高分红板块具备配置价值。 【关键要点】 • 公募基金持仓比例连续两季度回升，但整体仍低于标配。 • 航运板块因地缘政治冲突获增持，需关注霍尔木兹海峡局势。 • 航空板块受航油成本上升影响暂时承压。 • 快递行业在“反内卷”政策推动下价格修复，盈利能力持续改善。 • 铁路板块受益于航空出行成本上升，高铁需求增加。 • 高速公路等高分红板块受中长期资金青睐，配置价值较高。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动、油价大幅波动、地缘政治冲突 ⚠ 行业竞争加剧、需求下降、人民币汇率波动

【核心观点】 本周蔬菜产区价格整体平稳但局部波动，叶菜类因天气影响价格普遍上涨。销区因供应充足及消费需求减弱，价格有所回落。未来天气变化可能进一步影响菜价波动。 【关键要点】 • 产区叶菜类价格普遍上涨，主要受低温天气影响，优质货源减少 • 销区蔬菜价格回落，全国供应充足且消费需求下降 • 短期菜价可能因天气波动继续小幅调整 • 未来需关注天气变化及市场供需动态 【风险提示】 ⚠ 天气波动可能导致供需进一步变化 ⚠ 市场消费淡季可能抑制价格上行

【核心观点】 2026年4月马来西亚Shopee洗发剂市场表现强劲，销售额环比增长39%，主要由销量驱动。洗发剂在头发护理类目中占据领先地位，市场份额领先。本月热门商品主要集中在护发和天然成分产品，价格区间在15-25 MYR之间表现活跃。 【关键要点】 • 洗发剂销售额环比增长39%，销量增长31%，平均价格小幅上涨5.7% • 头部店铺销售增长主要集中在增幅超过40%的高增长区段 • 消费者偏好趋向天然成分与护发修复类产品 【风险提示】 ⚠ 数据基于平台估算可能存在偏差 ⚠ 市场竞争加剧可能导致价格战 ⚠ 消费者需求变化可能导致产品滞销

【核心观点】 云天化2025年报显示营收同比下降，但净利润基本稳定，毛利率提升，显示经营韧性。2026年一季报业绩环比大幅增长，主要得益于产量增加和成本控制。公司拥有磷矿和煤炭资源，产业链布局完善，财务状况改善。维持买入评级，无明确目标价，风险包括行业扩产超预期和需求波动。 【关键要点】 • 2025年营收同比降21.47%，净利润微降，毛利率提升；2026Q1业绩环比大幅增长 • 公司具备矿化一体全产业链优势，资源丰富如磷矿储量近8亿吨 • 实施提质增效措施，包括精益生产、供应链优化和现金分红政策 • 维持买入评级，调整盈利预测显示增长潜力 【风险提示】 ⚠ 行业扩产超预期 ⚠ 需求不及预期 ⚠ 安全环保风险

【核心观点】 力拓通过四大核心矿种（铁矿石、铝、锂、铜）的全球资源布局，采用四大扩张路径（卡位资源后合作、全资收购、股权渗透、合资开发）构建百年矿业巨头地位。其在勘探投资、碳排放管理及产业链协同方面表现突出，脱碳目标明确。报告看好力拓长期发展，建议关注。 【关键要点】 • 四大核心矿种：铁矿石、铝、锂、铜 • 四大扩张路径：卡位资源后合作、全资收购、股权渗透、合资开发 • 高强度勘探投资（2025年3.1亿美元，60%投铜矿） • 脱碳目标：2030年减半排放，2050年净零 【风险提示】 ⚠ 公开信息更新不及时风险 ⚠ 项目进展不及预期风险 ⚠ 地缘政治风险

【核心观点】 AI需求驱动AMD数据中心业务高速增长，单季营收与净利润均超预期，毛利率提升主要得益于高毛利AI芯片占比上升。公司上调服务器CPU长期市场空间，并持续加大研发投入，预计2026财年第二季度营收同比增幅达46%。投资建议为看好AI算力基础设施的发展前景，建议关注相关产业链。 【关键要点】 • AMD 2026财年Q1营收102.5亿美元，同比增长37.9%，净利润13.8亿美元，同比增长95.1%。 • 数据中心业务占比提升至56.3%，AI加速芯片与服务器处理器需求爆发是主要增长动力。 • 公司上调服务器CPU长期市场空间，与Meta达成GPU采购合作，产品布局同步推进。 • 预计2026财年Q2营收约112亿美元，同比增长46%，毛利率预计56%。 • 研发投入23.97亿美元，重点在AI加速器和下一代CPU/GPU架构研发，费用增速与营收匹配。 【风险提示】 ⚠ AI产业发展不及预期 ⚠ 产能释放不及预期

【核心观点】 脉冲激光器是高端制造的核心光电子器件，主要分为纳秒、皮秒和飞秒三类，其中皮秒和飞秒激光器代表未来发展方向。2024年全球超快激光器市场规模约75亿元，预计2031年达150亿元，中国市场增速显著。技术趋势包括超快激光功率提升、高能量激光稳定性增强及多技术融合。国产化进程加速，中低端市场实现进口替代，高端市场逐步突破。风险包括技术迭代快、供应链依赖及政策监管。 【关键要点】 • 脉冲激光器按脉冲宽度分为毫秒、微秒、纳秒、皮秒、飞秒，其中纳秒、皮秒、飞秒在工业应用中占据主流。 • 超快激光器2024-2031年全球市场规模预计从75.55亿元增至150.35亿元，年复合增长率10.5%。 • 国产化进程加速，中低端纳秒激光器已实现进口替代，高端市场逐步突破国际垄断。 • 技术趋势包括超短脉冲、高功率、小型化及与AI、光纤等技术融合，推动应用场景扩展。 • 风险因素：技术迭代导致产品生命周期短、高端光学元件供应链依赖、政策监管严格。 【风险提示】 ⚠ 技术迭代速度快，产品生命周期短，市场竞争加剧。 ⚠ 高端光学元件供应链依赖进口，存在供应链风险。 ⚠ 政策监管严格，涉及国防和战略产业，可能限制行业发展。

【核心观点】 万联证券报告指出，截至2026年一季度末，银行理财产品存续规模回落至31.91万亿元，理财公司产品占比提升至92.13%。产品结构方面，混合类产品和封闭式产品占比上升，理财公司对公募基金和债券的配置增加。分析师认为，在低利率环境下，资本市场回暖可能提升风险偏好，理财需求增加，全年规模有望稳健增长。 【关键要点】 • 理财存续规模较年初下降4.1%，理财公司产品占比达92.13% • 混合类产品占比上升至3.07%，封闭式产品占比达21.25% • 公募基金配置占比由5.1%提升至5.7%，债券配置占比达41.6% 【风险提示】 ⚠ 监管整改压力超预期 ⚠ 宏观经济变化及政策调整 ⚠ 风险事件导致净值波动