太平洋_电子：光芯片景气度持续，cohr业绩超预期_20260514

【核心观点】 太平洋证券报告指出，Coherent发布财报显示单季度营收同比增长17.3%，毛利率提升2.5%，核心受益于AI高速光模块需求爆发。公司数据中心业务增长强劲（环比+3.4%），毛利率提升主要因高毛利产品占比增加及InP晶圆良率改善。预计2026财年第四季度营收指引区间为19.1-20.5亿美元，Non-GAAP毛利率维持39%-41%。报告维持电子行业看好评级，认为光芯片景气度延续，看好公司全产业链布局及产能扩张。 【关键要点】 • 业绩超预期：营收15.8亿美元（YoY+17.3%/QoQ+3.4%），毛利率36.63%同比提升2.5% • AI驱动增长：数据中心业务营收占比75.4%，800G/1.6T光模块需求爆发 • 技术突破：6英寸InP晶圆产能扩张，CPO/OCS产品获头部客户订单 • 业绩指引积极：2026财年Q4营收指引19.1-20.5亿美元，毛利率保持高位 • 产品结构优化：高端光模块出货量持续提升，费用控制优于营收增速 【风险提示】 ⚠ AI产业推进不及预期 ⚠ 产能建设进度延迟 ⚠ 光模块市场竞争加剧