【核心观点】 华盛锂电2026年Q1业绩符合预期，营收3.3亿元，同比环比大幅提升；盈利水平显著提升，毛利率达54.9%，单吨利润环比增长75%。预计2026年H2VC一期投产3万吨，全年出货量预计增长20%；维持‘买入’评级，未设定具体目标价。 【关键要点】 • 2026Q1营收3.3亿元，同比增长96.8%，归母净利润1.0亿元，盈利大幅改善 • 出货量3000吨，环比下降50%；VC和FEC价格维持高位，单吨利润环比增长75% • 预计2026年H2VC一期投产3万吨，全年出货量预计增长20% • 维持‘买入’评级，2026-28年归母净利润预测为8.8/10.5/11.0亿元，对应PE为19/16/15倍 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 销量不及预期风险 ⚠ 盈利水平不及预期风险

【核心观点】 报告指出，矿端供应扰动及库存去化推动铜价持续上涨，预计中长期供需格局转向短缺；铝价因库存累积及美伊局势缓和呈现高位震荡，但中长期存在供给天花板下的潜在短缺机会；锂价在供需强弱格局下延续上行周期。建议投资者关注供需格局改善的细分领域龙头及国内锂资源自给率高的企业。风险包括下游需求不及预期、供给恢复超预期等。 【关键要点】 • 铜：Grasberg矿复产延期致供给收缩，叠加库存去化，铜价中长期向上趋势明确。 • 铝：氧化铝产能扩张压制短期价格，但电解铝供给受限叠加需求增长或致中长期短缺。 • 锂：供需缺口扩大推动锂价持续上涨，建议关注自给率高的国内锂资源企业。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期（如房地产、新能源汽车增速放缓） ⚠ 矿端供给恢复超预期 ⚠ 宏观事件（如美伊局势变化）

【核心观点】 本期报告分析显示，节后国内大炼化项目价差环比收窄3.96%至2318.96元/吨，国外价差环比收窄3.84%。原油价格因中东局势波动明显回落。化工板块中，聚烯烃、聚碳酸酯价差明显走阔，而苯乙烯价格下跌。聚酯板块需求仍偏弱，库存有所上升。6家民营大炼化公司股价本周多数下跌，但桐昆股份近一月涨幅显著。 【关键要点】 • 国内大炼化项目价差环比下降3.96元/吨至2318.96元/吨，国外价差环比下降3.84元/吨至1995.99元/吨。 • 原油价格因中东局势波动回落，布伦特原油价格环比下跌6.88美元/桶。 • 聚烯烃、聚碳酸酯价差明显走阔，受终端补库和装置检修影响。 • 桐昆股份近一月股价涨幅达18.32%，其他多数公司股价下跌。 • 地缘政治风险、厄尔尼诺现象及产业链产能变动是主要风险因素。 【风险提示】 ⚠ 中东地缘政治紧张局势持续升级可能引发油价大幅波动。 ⚠ 宏观经济增速下滑导致需求端表现不振。 ⚠ 厄尔尼诺现象对油价产生干扰。 ⚠ PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

【核心观点】 报告指出非银行金融行业在市场交投活跃和板块盈利修复背景下呈现增长潜力。券商板块受成交额和两融余额增长支撑，估值处于低位，建议关注低估值头部券商和收并购主题标的。保险板块受益于权益市场回暖和盈利修复，推荐纯寿险标的及低基数公司。风险包括权益波动、利率下行及改革不及预期。 【关键要点】 • 券商板块估值处于历史低位（PB 1.18x、PE 15x），两融余额创新高，建议关注低估值头部券商及收并购主题标的。 • 保险板块盈利与资产端修复共振，推荐纯寿险标的（如中国太平）及低基数公司，强β属性标的有望迎估值反弹。 • 多元高股息标的（如远东宏信、易鑫集团）及资产/负债改善驱动的渤海租赁值得关注。 【风险提示】 ⚠ 权益市场波动 ⚠ 长端利率大幅下行 ⚠ 资本市场改革不及预期

【核心观点】 报告分析了小金属板块近期价格变动及供需情况。稀土价格整体下行，但政策及供应端支撑明显；钨价因高价库存消化及新增订单不足承压；钼价受供需偏紧和进口减少提振；锡价随地缘冲突缓和及需求改善反弹；锑价维持震荡。建议关注广晟有色、金钼股份、锡业股份等标的。风险包括宏观经济波动、需求不及预期及政策变动。 【关键要点】 • 稀土：氧化镨钕、氧化镝价格下跌，供需博弈下价格窄幅震荡。 • 钨：黑钨精矿、仲钨酸铵价格大幅下跌，供需矛盾短期难缓解。 • 钼：供需偏紧支撑钼价上涨，进口减少加剧市场紧张。 • 锡：地缘冲突缓和推动锡价反弹，供需压力仍存。 • 锑：供给偏弱，需求未改善，锑价震荡调整。 • 建议关注：广晟有色、金钼股份、锡业股份、华锡有色等。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 进出口政策变动风险

【核心观点】 卫光生物2025年年报及2026年一季报显示，公司采浆量同比增长7.12%，夯实原料基础；业绩短期承压主要因毛利下滑及信用减值损失增加。长期成长动力来自高附加值血液制品拓展和技术输出突破，如静丙在巴基斯坦注册成功。分析师预计2026-2028年净利润稳步增长，维持‘买入’评级，6个月目标价未明确。 【关键要点】 • 采浆量稳增7.12%（高于行业），计划扩建浆站迈向‘千吨企业’目标 • 血制品业务结构优化，高毛利产品如其他血液制品及生命科学业务租赁收入增长 • 国际化与合成生物学布局加速，静丙技术输出巴基斯坦，前沿产品如人纤维蛋白原预计2026-2028年集中获批 【风险提示】 ⚠ 采浆量增长不及预期 ⚠ 产品研发进度延误或新线投产不及预期 ⚠ 行业政策变动及市场竞争加剧风险

【核心观点】 东吴证券推荐短期超跌的工程机械与光伏设备，建议关注PCB材料设备国产化机遇。工程机械板块因国内外需求共振有望业绩提升，光伏设备出海加速，PCB材料供需缺口推动国产设备替代，同时提示地缘政治及周期性风险。 【关键要点】 • 推荐工程机械板块（三一重工、恒立液压等），受益于国内外需求共振，尤其关注AI基建和海外矿产开发拉动 • 建议关注PCB铜箔/电子布国产替代，设备领域推荐泰金新能、洪田股份等 • 光伏设备出海加速，推荐晶盛机电、迈为股份等，订单及产能扩张持续 【风险提示】 ⚠ 地缘政治及汇率风险 ⚠ 行业周期性波动风险

【核心观点】 本周煤炭行业进入补库阶段，港口动力煤价小幅上行至835元/吨，产地供应稳定而需求偏弱。短期成本支撑煤价高位震荡，长期看夏季需求或改善。研报维持增持评级，推荐低估值弹性标的昊华能源与广汇能源。 【关键要点】 • 港口动力煤价环比上涨32元/吨至835元/吨，环渤海港口库存增加3.42% • 产地动力煤和炼焦煤价格稳中有涨，产地供应保持稳定 • 短期成本支撑煤价，长期看好夏季需求释放与进口限制 • 建议关注资源类股票，保险资金配置偏好延续 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 保供政策力度超预期导致煤价下跌风险

【核心观点】 华鑫证券维持欧科亿（688308.SH）'买入'评级，认为公司受益于量价齐升和行业格局重塑，数控刀具需求旺盛，业绩高速增长，未来成长空间广阔。 【关键要点】 • 量价齐升驱动盈利改善：2026年一季度公司通过产品提价和产能提升实现量价双升，未来产品价格仍有上涨空间。 • 竞争格局重塑：原材料价格上涨终结恶性竞争，龙头优势凸显，叠加国产替代加速推进。 • 多下游需求共振：新能源、航空航天、消费电子等领域需求强劲，公司布局PCB钻针棒材等新赛道。 • 盈利预测：预计2026-2028年收入分别为24.31亿、34.21亿、44.92亿元，当前股价PE为26.4倍，维持'买入'评级。 • 风险提示：应收账款回收、技术研发、原材料价格波动等风险。 【风险提示】 ⚠ 应收账款回收风险 ⚠ 技术研发创新风险 ⚠ 下游行业投资波动风险 ⚠ 供应链与成本风险 ⚠ 技术升级迭代风险 ⚠ 新产品开发风险 ⚠ 主要经销商客户流失风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 市场竞争风险

【核心观点】 信达证券报告指出，尽管煤炭板块因短期情绪调整出现小幅回调，但基本面和政策面共振支撑行业稳中偏强。动力煤和炼焦煤价格持续上涨，产能利用率和需求日耗均环比提升，进口煤炭下降，库存偏低，旺季补库空间充足。报告认为美伊冲突等外部因素和国内能源安全需求共同推动煤炭价格中枢上移，建议逢低布局优质煤企。 【关键要点】 • 煤炭基本面强劲：动力煤、炼焦煤价格周环比上涨，产能利用率提升，沿海及内陆煤炭日耗增加。 • 短期情绪扰动：原油价格回落和市场风格调整导致板块回调，但基本面支撑价格中枢上移。 • 长期配置价值：供需偏紧格局延续，优质煤企具备高盈利、高分红属性，估值中枢有望上移。 【风险提示】 ⚠ 安全生产事故风险 ⚠ 下游限产超预期 ⚠ 宏观经济超预期下滑