国金证券_非银行金融行业研究：市场交投活跃，板块盈利与资产端预期同步修复_20260510

【核心观点】 报告指出非银行金融行业在市场交投活跃和板块盈利修复背景下呈现增长潜力。券商板块受成交额和两融余额增长支撑，估值处于低位，建议关注低估值头部券商和收并购主题标的。保险板块受益于权益市场回暖和盈利修复，推荐纯寿险标的及低基数公司。风险包括权益波动、利率下行及改革不及预期。 【关键要点】 • 券商板块估值处于历史低位（PB 1.18x、PE 15x），两融余额创新高，建议关注低估值头部券商及收并购主题标的。 • 保险板块盈利与资产端修复共振，推荐纯寿险标的（如中国太平）及低基数公司，强β属性标的有望迎估值反弹。 • 多元高股息标的（如远东宏信、易鑫集团）及资产/负债改善驱动的渤海租赁值得关注。 【风险提示】 ⚠ 权益市场波动 ⚠ 长端利率大幅下行 ⚠ 资本市场改革不及预期