【核心观点】 中邮证券报告对潮宏基（002345）2026年一季度业绩表示积极，营收同比增长10.93%，净利润增速达39.52%，主要驱动为时尚珠宝高增长（超30%）及渠道扩张。报告维持'买入'评级，预计2026-2028年净利润年增速32%、19%、23%。风险包括金价波动、市场竞争及女包业务商誉减值等。 【关键要点】 • 2026Q1营收24.98亿，同比增长10.93%；归母净利润2.64亿，同比增长39.52%。 • 时尚珠宝收入增速超30%，毛利率同比提升3.99pct至26.92%，产品结构优化及高金价贡献显著。 • 渠道以加盟为主（1495家），自营聚焦提质增效（174家）；港股IPO推进，国际化扩张加速。 • 盈利预测：2026-2028年净利润年增速32%、19%、23%，EPS达0.74元/股起，PE降至13x以下。 【风险提示】 ⚠ 金价波动及全球局势不确定性风险 ⚠ 市场竞争加剧及政策超预期风险 ⚠ 女包业务商誉减值风险

【核心观点】 报告指出存储行业景气周期持续，长鑫科技2025年实现扭亏为盈，2026年Q1业绩大幅增长。海外存储厂商闪迪、铠侠同样业绩强劲，资本开支提升带来产业链机会。AI算力建设推动PCB、存储等细分赛道需求旺盛，建议关注相关产业链投资机会。 【关键要点】 • 存储行业景气周期持续，长鑫科技2025年Q4实现扭亏为盈，2026年Q1业绩同比暴涨超700% • 海外存储原厂闪迪、铠侠2026财季业绩超预期，AI服务器需求驱动NAND芯片供不应求 • 边缘AI渗透可穿戴设备，预计2025-2032年可穿戴设备市场中仅边缘AI将创造万亿美元机会 【风险提示】 ⚠ 中美科技摩擦加剧 ⚠ AI应用发展不及预期 ⚠ 国产技术突破不及预期 ⚠ 下游终端需求不及预期

【核心观点】 报告分析某公司自主品牌快速成长，长期战略稳健推进，但无具体分析内容可总结核心观点。 【关键要点】 【风险提示】

【核心观点】 2026年5月，房地产市场成交数据呈现分化趋势，30城新房及15城二手房单周成交面积同比分别增长6.9%和10%。政策端，中央和地方密集推出城市更新及住房以旧换新措施，如广州允许自持住宅转商品房、湖南出台存量房收购细则。预计二季度为基本面与政策共振企稳窗口期，维持房地产行业'看好'评级。 【关键要点】 • 30城新房单周成交面积同比增6.9%，二手房单周增10%，市场成交逐步回暖。 • 中央和地方政策协同发力，重点推动城市更新及住房以旧换新，如广州南沙试点收旧总额30亿元，湖南支持存量房收购。 • 推荐标的包括中国金茂、建发国际集团、华润置地等强信用房企及物管公司华润万象生活、保利物业等。 【风险提示】 ⚠ 市场信心恢复不及预期 ⚠ 政策效果不及预期

【核心观点】 天康生物（002100）2025年业绩承压，营收下滑1.13%，净利润大幅下降65.19%，主要因生猪价格低迷及成本优化不及预期。公司通过并购新疆羌都畜牧51%股权（出栏规模超150万头），推动养殖扩张，预计2026-2027年净利润将显著回升，对应PE降至15.23倍，维持'买入'评级。风险包括猪价持续低迷、原料价格波动及食品安全事件。 【关键要点】 • 全产业链协同运营，饲料销量平稳增长，动保业务短期承压 【风险提示】 ⚠ 猪价持续低迷 ⚠ 原料价格大幅上涨 ⚠ 食品安全风险

【核心观点】 2026年4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，略低于预期，消费复苏承压，尤其可选品类增速放缓。证监会座谈会强调对现代服务业和新型消费的支持，或推动消费潜力释放。投资建议关注情绪消费主题下的高景气赛道，如黄金珠宝（重点推荐老铺黄金、周大生）、化妆品和医美领域。风险包括消费复苏不及预期及企业成本上升。 【关键要点】 • 4月社零同比+0.2%，低于Wind一致预期，必选品类稳健增长，可选品类承压 • 线上渠道线上零售额同比增长6.6%，政策支持现代服务业和新型消费 • 投资推荐：黄金珠宝（老铺黄金、周大生）、线下零售（永辉超市）、化妆品（毛戈平、珀莱雅）、医美（科笛-B） • 消费复苏缓慢和企业成本上升的风险 【风险提示】 ⚠ 消费复苏不及预期 ⚠ 企业经营成本费用提升

【核心观点】 隆基绿能2025年年报显示亏损同比减亏，BC技术降本增效加速盈利拐点。公司2026年一季度BC产品出货占比达66%，但受前期低价订单和银价影响未充分体现盈利优势。公司推进光储协同战略，设定了6GWh储能出货目标，全球化布局稳固，财务稳健。太平洋证券维持'买入'评级，预计2026-2028年营收和净利润逐步改善。 【关键要点】 • BC技术降本增效，2026年一季度BC组件出货占比达66%，盈利拐点可期 • 光储协同战略落地，储能业务目标6GWh，未来成为第二增长曲线 • 全球化出货占比提升至50%以上，海外市场增长强劲 • 2026-2028年预计营收和净利润持续改善，2027年起净利润转正 【风险提示】 ⚠ 下游需求波动风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 政策变动风险

【核心观点】 4月央行信贷收支表显示，银行体系冗余头寸仍在消化过程中，非银存款大幅反弹（同比多增2.3万亿元），但一般性存款流失延续。资产端中长贷增长乏力，大行配债增速明显高于中小行，票据贴现实现冲量。报告维持看好评级，建议关注业绩确定性强的红利扩张型银行（如江苏银行、杭州银行等）和综合经营能力强的大型银行（如中信银行、招商银行）。风险点包括宏观经济下行和政策落地不及预期。 【关键要点】 • 冗余头寸消化未完结，非银存款快速反弹为主要驱动因素 • 大行中长贷同比少增，票据和短期债券配置维持高位 • 资产端配债增速分化显著，大行与中小行差距扩大 • 推荐红利扩张型银行及具备财富管理特色的大型银行 【风险提示】 ⚠ 宏观经济增速下行风险 ⚠ 政策落地不及预期风险

【核心观点】 三峡能源2025年发电量同比增长5.99%，但受电价下行（同比下降10.74%）及资产减值影响，净利润同比大幅下降39.20%。2026Q1业绩持续承压，公司维持'优于大市'评级并下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为37.64/43.59/46.88亿元，当前PE为31/27/25x。 【关键要点】 • 2025年发电量增长5.99%，但归母净利润下降39.20%，主因电价下行及减值计提 • 市场化交易占比提升至65.80%，风电利用小时数同比减少215小时 • 下调盈利预测，预计2026年净利润同比增速仅1.3%，ROE降至4.1% • 分红比例31.56%，股息率0.99% • 电价下行压力及新能源项目风险为主要风险点 【风险提示】 ⚠ 电量下降风险 ⚠ 电价下滑风险 ⚠ 新能源项目投运不及预期 ⚠ 行业政策变化风险

【核心观点】 山西证券报告指出，生猪价格低位震荡，养殖业持续亏损，行业面临产能去化压力，基本面有望修复。报告维持农业行业同步大市-A评级，推荐关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪股以及海大集团、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份等产业链优势企业。风险包括疫情、自然灾害、原料价格波动等。 【关键要点】 • 生猪价格低位震荡，养殖利润持续下滑，外三元均价环比上涨但整体仍处低位。 • 行业持续亏损为产能去化提供时机，未来基本面与估值有望修复。 • 饲料行业加速整合，头部企业如海大集团凭借规模和海外扩张优势具成长性。 • 种禽产业链及宠物食品领域具备长期增长潜力，圣农发展、乖宝宠物、中宠股份值得关注。 【风险提示】 ⚠ 养殖疫情风险 ⚠ 自然灾害风险 ⚠ 饲料原料价格波动风险 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 汇率波动风险