研报库

开源证券_北交所首次覆盖报告：海洋油气钻采核心部件供应商，乘海洋经济高速发展东风_20260601

【核心观点】 悦龙科技是国内领先的海洋油气钻采柔性管道供应商，产品定位高端，毛利率高。预计2026-2028年归母净利润分别为1.12亿、1.27亿、1.47亿元，对应PE分别为19.2、16.9、14.5倍。公司受益于海洋经济快速发展，未来市场空间广阔，建议增持。 【关键要点】 • 公司主营高端柔性管道，产品广泛应用于海洋油气、化工、轨道交通等领域。 • 预计2026-2028年归母净利润1.12亿、1.27亿、1.47亿元，年均增速23%以上。 • 毛利率持续高于行业，定制化生产带来高溢价，ROE稳定在16%-20%区间。 • 海洋经济高速增长（2025年海洋生产总值超11万亿元），海洋油气投资回升，提供强劲增长动力。 • 产品定位高端，盈利能力强于同行，募投项目进一步提升产能和竞争力。 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险、国际油价大幅下跌风险、客户依赖风险 ⚠ 财务预测不确定性、下游需求波动风险

开源证券_北交所信息更新：石油石化密封件放量增长，2026Q1营收同比+18%_20260518

【核心观点】 科强股份（920665.BJ）聚焦特种橡胶制品领域，2025年业绩因光伏行业调整承压，但2026Q1营收同比增长18.02%。分析师看好公司在石油石化密封件等领域的拓展，维持‘增持’评级，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.35亿、0.42亿、0.47亿元，当前股价对应PE为45.2倍。主要风险包括原材料价格波动、毛利率下降及存货减值。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长18.02%，净利润同比下降5.38% • 石油石化密封件业务增长显著，与中国石化合作深化 • 拓展特种橡胶制品应用，推进环保密封系统需求 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 产品毛利率下降风险 ⚠ 存货减值风险

上海证券_彤程新材2025年报&2026Q1业绩点评：电子材料业务延续高增长，启动H股上市推动国际化布局_20260507

【核心观点】 彤程新材2025年实现营收34.29亿元，同比增长4.85%，净利润5.63亿元，同比增长8.86%。公司电子材料业务延续高增长，半导体光刻胶特别是ArF光刻胶实现突破性增长超800%，CMP抛光垫项目成功投产，并在国产化EBR产品上取得进展。同时，公司启动H股上市，推进国际化布局。预计2026-2028年收入和净利润持续增长，维持‘增持’评级，当前PE为52.57-36.85倍。 【关键要点】 • 电子材料业务营收占比提升，半导体光刻胶（尤其ArF）增长超800% • CMP抛光垫项目投产并批量交付，EBR国产化取得突破 • 显示面板光刻胶市占率居首，有机绝缘膜业务推进 • 启动H股上市，进一步优化资本结构 【风险提示】 ⚠ 下游需求波动风险 ⚠ 新产品研发进度不及预期风险 ⚠ 原材料价格波动风险