深度报告：车端快充助力熔断器龙头发展

【核心观点】 本报告首次覆盖中熔电气（301031.SZ），看好其在车端快充和高压平台发展浪潮中受益。随着800V高压平台渗透率提升，激励熔断器需求增长，公司作为龙头有望抢占市场。预计2026-2028年营收和净利润年均复合增长率分别达34%和35%，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 高压快充缓解续航焦虑，800V平台渗透率加速提升，2025年达11.2%。 • 激励熔断器性能优势显著（快速切断电流、低功耗），市场空间扩大。 • 公司2025年新能源车业务占比88.7%，激励熔断器收入占比提升至11.87%。 • 已进入戴姆勒、大众、特斯拉等国际车企供应链，国内市占率55%。 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 高压平台推广不及预期