新股覆盖研究：吉和昌

【核心观点】 吉和昌是国内表面与界面处理特种功能性材料的重要供应商，主营业务稳定增长，2023-2025年收入和净利润年复合增长率分别约15%和20%。公司产品覆盖表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂三大领域，在锂电铜箔添加剂市场占据40%以上份额，竞争优势显著。同时公司积极布局PCB沉铜、半导体清洗等新应用领域，成长潜力较大。 【关键要点】 • 主营业务：表面工程化学品、新能源电池材料、特种表面活性剂 • 财务表现：2023-2025年营收4.38亿→5.17亿→5.29亿，净利润0.56亿→0.56亿→0.65亿 • 市场地位：锂电铜箔添加剂市占率超40%，光伏切割用炔二醇醚细分市场市占率20% • 战略方向：持续拓展PCB沉铜、半导体清洗、光刻胶等新领域 【风险提示】 ⚠ IPO上市存在不确定性 ⚠ 市场数据解读偏差风险 ⚠ 同行业对比准确性风险