养殖业
增持
农产品研究跟踪系列报告（210）：仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖
国信证券
| 鲁家瑞,李瑞楠,江海航
| 20260625
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AI 摘要
【核心观点】
报告指出牧业大周期正在反转，肉牛和原奶价格有望上行，生猪行业产能收缩叠加政策调控将加速头部企业盈利改善。核心观点认为，本轮畜牧行业景气周期与消费升级趋势共振，龙头企业凭借成本优势和技术壁垒将获得更大市场份额。投资建议推荐优然牧业、现代牧业、牧原股份等标的，维持'优于大市'评级，需警惕天气灾害和动物疫情风险。
【关键要点】
• 肉牛及原奶：海内外牧业景气共振上行，看好周期反转
• 生猪：产能去化加速，龙头成本优势凸显，政策调控托底现金流
• 禽类：需求复苏带动行情，龙头现金流分红能力增强
• 饲料：产业链分工深化，龙头竞争优势持续扩大
【风险提示】
⚠ 恶劣天气及不可控动物疫情风险
⚠ 供需周期波动加剧行业价格波动
⚠ 疫病防控不及预期影响养殖效率