【核心观点】 山西证券维持农业行业“同步大市-A”评级，猪价低位震荡但养殖利润环比改善，建议关注产能去化窗口下的生猪养殖股及行业整合中的饲料、宠物龙头。短期生猪养殖持续亏损，但盈利能力边际提升，预计今年可能出现2021年以来第三次明显产能去化，行业基本面和估值有望修复。 【关键要点】 • 猪价低位震荡，生猪养殖持续亏损但利润环比略有改善。 • 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。 • 推荐海大集团（买入-A）、圣农发展（买入-B）、乖宝宠物（增持-A）、中宠股份（增持-A）等公司，受益于行业整合和细分领域增长。 • 风险提示：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全和汇率波动风险。 【风险提示】 ⚠ 养殖疫情风险 ⚠ 自然灾害风险 ⚠ 饲料原料价格波动风险 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 汇率波动风险

【核心观点】 东莞证券发布机械设备行业双周报，认为行业周期回暖延续，长期逻辑明确，细分领域呈现结构性分化。建议关注工程机械、机器人及机床等领域的龙头企业，并提示了投资风险包括需求不及预期、技术替代进度不足、海外需求减少等。 【关键要点】 • 机械设备行业近两个月涨幅显著，年初至今涨幅达14.98%，跑赢沪深300指数。 • 细分领域分化明显，自动化设备、通用设备和专用设备表现较好，而工程机械和轨交设备表现相对较弱。 • 推荐关注汇川技术、绿的谐波、三一重工、恒立液压等标的。 • 风险提示包括基建/房地产投资不及预期、海外市场需求减少、零部件价格上涨等。 【风险提示】 ⚠ 基建/房地产投资不及预期风险 ⚠ 海外市场需求减少风险 ⚠ 零部件价格上涨风险 ⚠ 技术替代进程不及预期风险

【核心观点】 戈碧迦通过切入半导体玻璃载板与基板领域，实现从传统光学玻璃向高端材料跃迁。2025年营收微降但新业务验证突破，2026年起业绩拐点显现。预计2026-2028年净利润年增156%-41%，主要受益于玻璃载板量产及特种玻纤布局。当前估值PE 137.3倍，首次给予优于大市评级。 【关键要点】 • 2025年营收5.52亿，净利润2958万元，新客户导入期影响利润表现 • 玻璃载板累计订单1.26亿元，已获多家顶级厂商验证 • 与键合玻璃厂商合资建产线，特种玻纤项目拟投10亿元 • 预计2026-2028年净利润0.76/1.37/1.94亿，复合增长率显著 【风险提示】 ⚠ 半导体玻璃基板量产进度不及预期 ⚠ 客户集中度风险及订单波动 ⚠ 国际巨头竞争加剧 ⚠ 新产能爬坡期毛利率承压

【核心观点】 本报告指出，受美联储降息预期减弱及通胀数据回升影响，有色金属行业整体偏弱震荡。贵金属板块受黄金价格下跌及地缘局势压力较大，工业金属板块因供给侧扰动和需求增量温和而承压，能源金属板块则因碳酸锂价格波动而呈现分化，小金属和稀土价格普遍下跌。建议投资者关注锂电产业链及稀土相关标的，同时需警惕宏观经济波动及政策变化风险。 【关键要点】 • 美联储降息预期减弱，有色金属板块承压，整体呈震荡态势。 • 贵金属板块受通胀高企和地缘局势影响，黄金价格下跌幅度较大。 • 工业金属板块受供给侧扰动和需求增量温和影响，短期表现偏弱。 • 能源金属碳酸锂价格承压，但钴价上涨，建议关注赣锋锂业、天齐锂业。 • 稀土价格普遍下跌，建议关注北方稀土等小金属标的。 • 行业评级维持'标配'，重点关注细分领域龙头及高弹性个股。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 美联储货币政策变化风险 ⚠ 有色金属价格波动风险 ⚠ 行业下游需求不及预期风险 ⚠ 地缘政治风险

【核心观点】 民士达拟8000万元收购中菱科技51%股权，标的公司主营绝缘材料，市场占有率超65%。此次收购旨在深化产业链整合，布局电网升级与算电协同领域，预计2026-2028年净利润分别为1.41亿、1.87亿、2.29亿元，维持“买入”评级。 【关键要点】 • 拟收购南通中菱电力科技51%股权，交易价格8000万元，2025年标的公司净利润1261.79万元。 • 收购后打通芳纶纸基材供应链，实现直供直销，降低采购与销售成本。 • 公司聚焦新能源、智能电网、算力中心等高端领域，拓展产业链布局。 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 标的公司整合不及预期风险 ⚠ 原料价格波动风险

【核心观点】 本周半导体行业周报聚焦AI芯片市场增长，海外指数上涨2.1%，国内AI芯片指数小幅下滑；存储芯片需求强劲，DRAM营收季增77%。重大事件包括长鑫科技科创板IPO过会及比亚迪发布中国首款4nm自动驾驶芯片。投资建议为推荐维持；风险包括中美贸易摩擦趋缓或加剧、AI应用需求不确定性及系统性风险。 【关键要点】 • 海外AI芯片指数本周上涨2.1%，AMD和博通涨幅显著 • 长鑫科技科创板IPO申请通过，募集资金295亿元 • 比亚迪推出中国首款4nm自动驾驶芯片'璇玑A3' • 全球DRAM营收季增77%，存储芯片需求延续 【风险提示】 ⚠ 中美贸易摩擦趋缓 ⚠ 半导体产业AI相关应用领域增速加快 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 国际贸易摩擦加剧 ⚠ 苹果AI进展放缓 ⚠ 其他系统性风险

【核心观点】 报告聚焦农林牧渔板块，结合天猫618榜单及宠物经济趋势，指出宠物消费增长带动相关个股短期表现，但板块整体受农产品价格波动和养殖周期影响较大。短期关注细分龙头，长期需关注政策与供需变化。 【关键要点】 • 宠物经济在618期间表现强劲，带动晓鸣股份、安德利等个股短期涨幅。 • 农产品价格波动（玉米、大豆、生猪等）影响养殖利润，板块整体表现疲软。 • 细分领域如白羽肉鸡、饲料利润承压，需关注成本控制与需求恢复。 • 棉花、白糖价格走势显示农业大宗商品周期性特征。 【风险提示】 ⚠ 农产品价格大幅波动导致养殖利润下滑风险。 ⚠ 政策变化（如非洲猪瘟防控、环保限产）影响行业供需格局。 ⚠ 消费偏好转向可能削弱传统养殖板块需求。

【核心观点】 报告指出，乘用车板块受补贴政策影响景气度复苏，看好抗波动个股及出口龙头；重卡内销预计增长3%，客车受益于以旧换新政策；摩托车大排量和出口维持高景气。理想、小鹏一季度业绩承压，亏损收窄。分析师推荐配置高端电动化、重卡、客车等细分龙头，并提示了贸易战和全球经济风险。 【关键要点】 • 乘用车板块：看好政策驱动下的需求转化，推荐高端电动化个股（如吉利、长城、理想等）及出口车企（比亚迪、奇瑞）。 • 重卡板块：预计2026年内销80-85万辆，推荐中国重汽、潍柴动力。 • 客车板块：2026年销量或增长40%，推荐宇通客车、金龙汽车。 • 摩托车板块：大排量+出口双驱动，推荐春风动力。 【风险提示】 ⚠ 贸易战超预期升级风险 ⚠ 全球经济复苏不及预期风险

【核心观点】 长鑫科技科创板IPO顺利过会，拟募资295亿元，2026Q1业绩强劲增长（营收508亿元，净利润330亿元），预计上半年营收和利润进一步飙升。电子行业指数本周表现一般，但集成电路板块如被动元件和封测上涨显著。Intel推进玻璃基板量产和硅光子技术，华为提出τ定律以应对存储行业超级周期。投资建议：关注国产存储产业链上市公司，风险包括行业周期波动、业绩不及预期和市场竞争加剧。 【关键要点】 • 长鑫科技IPO过会，募资295亿元，预计2026年上半年营收1100-1200亿元，净利润500-570亿元 • 公司业绩大幅增长，2026Q1营收508亿元，净利润330亿元，产能利用率持续提升 • Intel改造新墨西哥州工厂，推进玻璃基板量产和硅光子技术，以应对AI封装需求 • 华为发布τ定律，提供后摩尔时代半导体新路径，优化时延而非几何缩微 • 投资建议：关注国产存储产业链，建议投资者把握机会 • 风险：行业周期波动、业绩不及预期、市场竞争加剧 【风险提示】 ⚠ 行业周期波动风险 ⚠ 业绩不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险