人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解
国信证券
| 张伦可,刘子谭
| 20260715
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📊 AI 智能摘要
核心观点
北美科技巨头（微软、谷歌、亚马逊、Meta、Oracle）2026年资本开支预计达7500亿美金，占美国GDP的2.3%。AI投资已进入企业、主权及AI实验室并行阶段，主权AI预计2026年投入超千亿美元。资本开支增速CAGR约25%，至2030年有望突破1.6万亿美金。
关键数据
- **北美五大科技巨头2026年资本开支**：7500亿美金，同比增长约53%
- **主权AI资本开支**：2026年预计1000亿美元，未来五年累计超1万亿美元
- **算力投资结构**：Hyperscale占50%、主权AI占15%、NeoCloud与AI初创公司占15%
- **云厂商ROIC**：谷歌云业务38%、亚马逊24%、微软17%
- **大模型厂商算力支出**：Anthropic与OpenAI 2026年总算力支出超1000亿美元
- **单位算力收入增长率**：Anthropic年增长68%、OpenAI年增长34%
风险提示
- ⚠ ⚠ AI商业化落地不及预期
- ⚠ ⚠ 高额发债推升融资成本
- ⚠ ⚠ 芯片交付不及规划
- ⚠ ⚠ 芯片快速迭代引发大额资产减值风险
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-15 16:32