【核心观点】 报告认为AIDC产业链（HVDC/SST/液冷等）仍是电新板块进攻首选，但建议投资者可考虑风电（欧洲出海龙头大金重工）、锂电材料等波动率较低且景气度高的细分领域。重点推荐大金重工、振华股份，看好液冷、HVDC产业链机会，同时提示政策调整及价格竞争风险。 【关键要点】 • AIDC产业链（HVDC/SST、液冷、SOFC）为核心推荐方向，海外数据中心订单验证液冷需求。 • 风电：大金重工欧洲海风订单增长，整机及零部件企业受益深远海项目与出海业务。 • 锂电与材料：Q3涨价预期驱动业绩增长，材料环节排产增速放缓但盈利修复中。 • 氢能：绿氢供应链协议落地，管道输氢商业化加速推进，绿醇、电解槽设备迎机遇。 【风险提示】 ⚠ 政策调整风险：如补贴退坡或审批延迟影响产业链发展。 ⚠ 价格竞争风险：锂电材料等环节低价竞争超预期，压缩利润空间。

【核心观点】 报告指出，‘韬定律’引领科技行业架构变革，叠加Foudry与成熟IDM涨价潮，AI端侧布局及半导体设备成为主线。全球科技股表现强劲，美光长协签订推动存储行业供需紧张，英伟达、AMD等先进制程厂商资本开支激增，国内华虹、中芯国际等受益于国产替代与涨价逻辑。 【关键要点】 • 全球科技板块受‘韬定律’驱动，纳斯达克修复至历史新高，A股科技股强势上涨。 • 晶圆代工涨价潮开启，台积电、联电等计划2026-2027年上调价格15%-10%。 • AI资本开支激增，字节跳动拟将AI预算从700亿美金增至1000亿美金，AMD、英伟达加速先进制程布局。 • 存储行业供需持续紧俏，美光预测短缺延续至2026年后，三星、SK海力士推出堆叠技术与散热创新。 • 投资建议聚焦AI端侧芯片、半导体设备及国产化标的，推荐万通发展、中芯国际、北方华创等。 【风险提示】 ⚠ AI产业发展不及预期 ⚠ 市场竞争加剧

【核心观点】 报告指出，加密市场情绪转冷，比特币价格低于持仓成本，但链上代币化趋势持续加强，AI Agent驱动的交易活动显著增长。AI Agent已累计完成1.76亿笔链上交易，推动全天候交易模式发展。政策方面，CFTC支持加密衍生品7×24交易，美国首个受监管比特币永续合约获批，传统交易所加速布局链上交易。投资建议关注AIDC、加密平台及屯币龙头，风险包括宏观波动、监管变化及网络安全。 【关键要点】 • 加密市场情绪转冷，BTC价格低于短期持仓成本 • AI Agent推动链上交易量激增，累计完成1.76亿笔交易 • Hyperliquid收入达8亿美元，加密代币化股票交易量2.9万亿美元 • CFTC支持7×24加密交易，美国首个受监管比特币永续合约获批 • 传统交易所加速布局，ICE拟建立公平竞争环境 【风险提示】 ⚠ 全球宏观及流动性风险 ⚠ Web3监管政策变化 ⚠ 网络安全风险

【核心观点】 2026年4月中国游戏市场收入达303.69亿元，环比下降3.51%但同比增长11.04%。增长主要得益于存量头部产品的持续运营和新游戏的增量贡献。客户端和移动端均实现同比增长，海外市场收入同比增长30.78%。建议关注具备产品储备和研发能力的头部厂商。 【关键要点】 • 2026年4月游戏市场收入303.69亿元，同比增长11.04%，环比下降3.51% • 增长由存量运营产品（如《英雄联盟》《王者荣耀》）和增量新品（如《崩坏：星穹铁道》《洛克王国：世界》）共同驱动 • 客户端游戏收入同比增长18.4%，移动端同比增长9.83%，海外市场收入同比增长30.78% 【风险提示】 ⚠ 政策监管风险 ⚠ 新游表现及流水不及预期 ⚠ 出海业务风险

【核心观点】 报告对比分析了2020-2022年双碳政策推动的电力行情与2026年初至今算电融合行情。核心观点认为，算电融合产业趋势明确，电力企业参与算力基础设施建设带来增长机会。三维框架包括能源通胀下的电价上涨、火电业绩改善及算电主题行情。维持'买入'评级，关注算电融合标的及能源强国主题。 【关键要点】 • 双碳与算电融合行情均经历从点状到区域、全国的三阶段演进 • 算电融合产业趋势明朗，电力企业参与算力设施建设（参股/控股） • 三维框架：能源通胀驱动电价上涨、火电业绩改善、算电主题延续 • 关注标的：煤炭/火电公司、算电融合相关能源央企 • 南方电网负荷创新高，电价同比上涨86%，基本面改善加速 【风险提示】 ⚠ 煤价波动超预期 ⚠ 绿电装机消纳不及预期 ⚠ 电力体制改革政策不及预期

【核心观点】 报告维持看好评级，认为端午前大猪价格预期升温，但供需双弱导致现货震荡。二育补栏持续，冻品库存高位缓增。仔猪及商品猪利润仍深陷亏损，出栏体重小幅上升。建议关注行业景气修复与政策催化，但需警惕宏观经济下行、消费低迷及疫病风险。 【关键要点】 • 大猪集中出栏预期升温，现货价格窄幅震荡，供需双弱格局未改 • 二育补栏持续升温，冻品库存高位缓增，去化节奏需观察 • 仔猪价格止涨企稳，商品猪亏损仍深，利润未脱离亏损区间 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行风险 ⚠ 消费持续低迷风险 ⚠ 动物疫病不确定性风险

【核心观点】 2026年第22周，中证REITs指数环比下跌2.0%，产业园区和仓储物流板块表现较弱。分析师维持REITs行业'看好'评级，认为债券利率下行背景下，REITs具备较好的投资机会。本周华夏龙岗城投产业园REITs正式申报，多只商业不动产REITs完成询价，市场活跃度保持。 【关键要点】 • 中证REITs指数环比下跌2.0%，产业园区、仓储物流跌幅居前。 • 华夏龙岗城投产业园REITs正式申报，多只商业不动产REITs完成询价。 • 债券利率下行，REITs作为高分红资产配置性价比提升，维持'看好'评级。 【风险提示】 ⚠ 公募REITs价格波动及运营风险 ⚠ 调控政策超预期变化 ⚠ 资金入市进度不及预期 ⚠ 项目长期分派率不及预期

【核心观点】 报告指出服务消费政策加码，商务部启动2026年'服务消费季'，推动文旅融合与业态创新。618大促期间，各平台策略分化，抖音、淘宝等采用长线运营，京东聚焦短促促销。亲子游需求旺盛，带动景区及周边消费；化妆品纳入国补范围，利好美妆品牌。投资建议聚焦服务消费、美妆、黄金珠宝等板块，关注老铺黄金、泡泡玛特等公司，评级维持'看好'。 【关键要点】 • 服务消费政策加码：商务部启动'服务消费季'，推动旅游、体育、美食等业态融合 • 618大促策略分化：抖音/淘宝/快手长线运营，京东短促聚焦 • 亲子游需求增长70%：博物馆/主题乐园预订热度显著提升 • 美妆国补扩容：32个品类纳入补贴，化妆品首次参与 【风险提示】 ⚠ 零售环境修复不及预期 ⚠ 国际局势变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 第二轮国家组织冠脉支架集中带量采购启动，规则转向稳价保量，价格趋稳，国产厂商如微创医疗、乐普医疗表现突出，市场扩张推动支架普及。医药生物行业本周下跌，但血液制品板块表现较好。整体看好创新药及其产业链，推荐相关组合和标的。 【关键要点】 • 第二轮冠脉支架接续采购启动，规则从‘淘汰赛’变为‘分量赛’，价格竞争转向报价决定份额，价格进入窄幅波动。 • 国产厂商表现优异，合金和不锈钢支架市占率提升，累计惠及约700万人次。 • 医药生物行业下跌2.64%，血液制品板块涨幅最大，但原料药板块跌幅显著。 【风险提示】 ⚠ 政策推进不及预期 ⚠ 产品销售不及预期 ⚠ 行业竞争加剧

【核心观点】 华厦眼科2025年业绩稳健增长，营收和净利润同比提升，屈光业务表现强劲，毛利率改善。公司持续引进先进技术设备，提升诊疗水平和竞争力。维持‘买入’评级，调整盈利预测至2026-2028年归母净利润5.21亿、5.80亿、6.55亿，对应PE从28.24降至22.48倍。风险包括行业政策不确定性、医疗事故及市场竞争加剧。 【关键要点】 • 业绩稳健增长：2025年营收+2.78%，净利润+2.80%，2026Q1净利润同比增长14.69%。 • 屈光业务高速增长（+9.31%），白内障业务降幅收窄，集采影响逐步消化。 • 技术升级：引进蔡司、强生等国际领先设备，提升诊疗能力和市场竞争力。 • 盈利预测调整：维持‘买入’评级，下调2026-2027年预测，新增2028年预测，目标价未更新。 【风险提示】 ⚠ 行业政策不确定性风险 ⚠ 医疗事故风险 ⚠ 市场竞争加剧风险