【核心观点】 报告维持看好评级，认为端午前大猪价格预期升温，但供需双弱导致现货震荡。二育补栏持续，冻品库存高位缓增。仔猪及商品猪利润仍深陷亏损，出栏体重小幅上升。建议关注行业景气修复与政策催化，但需警惕宏观经济下行、消费低迷及疫病风险。 【关键要点】 • 大猪集中出栏预期升温，现货价格窄幅震荡，供需双弱格局未改 • 二育补栏持续升温，冻品库存高位缓增，去化节奏需观察 • 仔猪价格止涨企稳，商品猪亏损仍深，利润未脱离亏损区间 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行风险 ⚠ 消费持续低迷风险 ⚠ 动物疫病不确定性风险

【核心观点】 2026年第22周，中证REITs指数环比下跌2.0%，产业园区和仓储物流板块表现较弱。分析师维持REITs行业'看好'评级，认为债券利率下行背景下，REITs具备较好的投资机会。本周华夏龙岗城投产业园REITs正式申报，多只商业不动产REITs完成询价，市场活跃度保持。 【关键要点】 • 中证REITs指数环比下跌2.0%，产业园区、仓储物流跌幅居前。 • 华夏龙岗城投产业园REITs正式申报，多只商业不动产REITs完成询价。 • 债券利率下行，REITs作为高分红资产配置性价比提升，维持'看好'评级。 【风险提示】 ⚠ 公募REITs价格波动及运营风险 ⚠ 调控政策超预期变化 ⚠ 资金入市进度不及预期 ⚠ 项目长期分派率不及预期

【核心观点】 报告指出服务消费政策加码，商务部启动2026年'服务消费季'，推动文旅融合与业态创新。618大促期间，各平台策略分化，抖音、淘宝等采用长线运营，京东聚焦短促促销。亲子游需求旺盛，带动景区及周边消费；化妆品纳入国补范围，利好美妆品牌。投资建议聚焦服务消费、美妆、黄金珠宝等板块，关注老铺黄金、泡泡玛特等公司，评级维持'看好'。 【关键要点】 • 服务消费政策加码：商务部启动'服务消费季'，推动旅游、体育、美食等业态融合 • 618大促策略分化：抖音/淘宝/快手长线运营，京东短促聚焦 • 亲子游需求增长70%：博物馆/主题乐园预订热度显著提升 • 美妆国补扩容：32个品类纳入补贴，化妆品首次参与 【风险提示】 ⚠ 零售环境修复不及预期 ⚠ 国际局势变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 第二轮国家组织冠脉支架集中带量采购启动，规则转向稳价保量，价格趋稳，国产厂商如微创医疗、乐普医疗表现突出，市场扩张推动支架普及。医药生物行业本周下跌，但血液制品板块表现较好。整体看好创新药及其产业链，推荐相关组合和标的。 【关键要点】 • 第二轮冠脉支架接续采购启动，规则从‘淘汰赛’变为‘分量赛’，价格竞争转向报价决定份额，价格进入窄幅波动。 • 国产厂商表现优异，合金和不锈钢支架市占率提升，累计惠及约700万人次。 • 医药生物行业下跌2.64%，血液制品板块涨幅最大，但原料药板块跌幅显著。 【风险提示】 ⚠ 政策推进不及预期 ⚠ 产品销售不及预期 ⚠ 行业竞争加剧

【核心观点】 华厦眼科2025年业绩稳健增长，营收和净利润同比提升，屈光业务表现强劲，毛利率改善。公司持续引进先进技术设备，提升诊疗水平和竞争力。维持‘买入’评级，调整盈利预测至2026-2028年归母净利润5.21亿、5.80亿、6.55亿，对应PE从28.24降至22.48倍。风险包括行业政策不确定性、医疗事故及市场竞争加剧。 【关键要点】 • 业绩稳健增长：2025年营收+2.78%，净利润+2.80%，2026Q1净利润同比增长14.69%。 • 屈光业务高速增长（+9.31%），白内障业务降幅收窄，集采影响逐步消化。 • 技术升级：引进蔡司、强生等国际领先设备，提升诊疗能力和市场竞争力。 • 盈利预测调整：维持‘买入’评级，下调2026-2027年预测，新增2028年预测，目标价未更新。 【风险提示】 ⚠ 行业政策不确定性风险 ⚠ 医疗事故风险 ⚠ 市场竞争加剧风险

【核心观点】 长华集团（605018.SH）是汽车紧固件领先企业，积极拓展人形机器人和飞行汽车领域。华鑫证券首次给予买入评级，预计2026-2028年收入和利润年均增长超15%，主要受益于新能源车和新业务扩张。风险包括原材料价格上涨和需求不及预期。 【关键要点】 • 公司深耕汽车金属零部件，产品覆盖紧固件和冲焊件，2025年收入占比53%。 • 2026Q1业绩同比提升，毛利率改善，主要因成本控制和产品升级。 • 与金博股份合作开发碳陶刹车盘，预计2026年Q2量产，市场潜力大。 • 研发行星滚柱丝杠，切入人形机器人赛道，计划2026年Q3投产新生产线。 • 飞行汽车订单超3亿元，业务多元化驱动增长。 【风险提示】 ⚠ 原材料价格上涨风险 ⚠ 整合低于预期风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 地缘政治风险 ⚠ 项目进度低于预期风险

【核心观点】 本周国内大炼化项目价差环比增加7.51%至2617.10元/吨，国外价差下降4.51%。化工品价格跌幅小于成本端，价差总体走阔，聚烯烃、EVA等产品价差改善。原油价格下跌11.95%，成品油价差显著提升，但6家民营大炼化公司股价多数下跌。建议关注价差持续性和风险因素。 【关键要点】 • 国内大炼化价差环比+7.51% • 国外大炼化价差环比-4.51% • 化工品价差总体走阔 • 原油价格下跌11.95% • 成品油价差大幅改善 • 6大炼化公司股价多数下跌 【风险提示】 ⚠ 大炼化装置投产、达产进度不及预期 ⚠ 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振 ⚠ 地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰 ⚠ PX-PTA-PET产业链产能的重大变动

【核心观点】 金戈新材是国内功能粉体材料细分领域的领先企业，主营导热、阻燃、吸波等高性能材料，产品广泛应用于新能源汽车、5G通信和光伏储能等领域。公司拥有36项发明专利，2025年营收同比增长14.2%，净利润增长21.3%。预计导热和阻燃粉体市场将持续增长，未来3年市场规模将翻倍。建议关注公司募投项目投产进度，抢占细分市场。 【关键要点】 • 国家级专精特新小巨人，导热/阻燃粉体市场占有率国内前三 • 三大核心产品覆盖新能源汽车、5G通信、光伏储能等高端领域 • 2025年营收5.34亿元，净利润0.57亿元，同比增长21.3% • 36项发明专利支撑技术优势，募投3万吨产能提升竞争力 • 导热粉体市场规模2024年达107.46亿元，2029年预计154.53亿元 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅波动风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 募投项目进度不及预期风险

【核心观点】 报告指出盒马上线‘沪上共享菜园’租赁服务，通过‘认养土地’模式满足城市家庭对自然教育、健康食材和休闲体验的复合需求。投资建议聚焦高端珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品四大主线，重点推荐老铺黄金、潮宏基、永辉超市、爱美客等。当前板块经历调整，建议关注消费升级和体验经济相关企业。 【关键要点】 • 盒马推出‘沪上共享菜园’，提供土地冠名、耕种采摘及托管服务，满足城市家庭田园体验需求 • 投资主线包括黄金珠宝（老铺黄金等）、零售电商（永辉超市等）、社会服务（长白山等）和医美化妆品（珀莱雅等） • 板块年初至今累计下跌，但消费升级与体验消费成新趋势 【风险提示】 ⚠ 消费复苏不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 政策风险

【核心观点】 华源证券维持对家电行业看好评级，重点分析创想三维港股上市表现及消费级3D打印行业前景。创想三维上市募资12.72亿港元，2025年全球市占率领先，2026Q1销量同比增长41.5%。消费级3D打印行业预计2026-2030年复合增速达33.2%，中国企业主导市场。短期盈利能力受IPO影响，但产品结构优化有望修复。建议关注AI赋能、油电替换及高股息标的。 【关键要点】 • 创想三维港股上市，市占率全球领先，2026Q1销量同比增长41.5% • 消费级3D打印行业2026-2030年复合增速33.2%，中国企业主导 • 建议关注AI、出海及红利型标的 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅上涨 ⚠ 行业需求趋弱 ⚠ 汇率大幅波动