买入
公司深度报告：两存上市乘风起，国产分销势正隆
爱建证券
| 许亮,朱俊宇
| 20260713
| 中电港
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📊 AI 智能摘要
核心观点
中电港是国内领先的电子元器件分销商，依托央企平台和客户资源，深度绑定国产存储龙头，业绩高速增长核心来自AI算力需求提升。首次覆盖给予“买入”评级，2026-2028年营收和净利润预计年均复合增长率分别达52%和37%，当前估值处于行业低位，具备显著投资价值。
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关键数据
- **营收与增长**：2026Q1营收298.62亿元，同比增长70.93%；预计2026-2028年营收分别为1054.22亿/1649.52亿/2459.58亿元，同比增速60.9%/56.5%/49.1%（数据来源：东方财富Choice终端）。
- **盈利能力**：2026Q1归母净利润1.58亿元，同比增长87.38%；预计2026-2028年归母净利润分别为14.02亿/19.55亿/26.80亿元，对应PE为16.8/12.1/8.8倍（数据来源：东方财富研究报告）。
- **毛利率与ROE**：毛利率从2024年的3.0%提升至2028E的3.5%；ROE从4.5%升至2028E的23.5%（数据来源：中电港盈利预测）。
- **财务指标**：2026Q1现金转换周期同比缩短42天；有息负债综合利率仅4.39%，显著低于同业（数据来源：公司财报与TrendForce）。
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 存储周期下行风险：2026Q3后存储价格涨幅可能收敛，影响短期盈利。
- ⚠ ⚠ 资金管理风险：高负债规模下若融资成本上升，将挤压利润空间。
- ⚠ ⚠ 原厂供货配额不及预期：国产替代推进若不达预期，可能影响核心客户绑定（数据来源：东方财富研究报告）。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-13 10:36