医药行业周报：新版基药目录落地，医药板块震荡上行

核心观点

关键数据

• **市场表现**
• 本周医药生物指数下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.13个百分点（数据来源：聚源数据）。
• 2026年初至今医药行业下跌6.15%，跑输沪深300指数9.41个百分点，行业涨跌幅排名第12位。
• 行业估值水平（PE-TTM）为29.30倍，相对全部A股溢价率53.00%（较前值下降2.20个百分点）。
• **基药目录更新**
• 新版目录收录药品794种，较2018版新增109种，其中化学药品和生物制品新增59种，中成药新增50种。
• 新增药品聚焦糖尿病、精神疾病、肿瘤靶向药等慢病领域，儿童用药和创新药获政策倾斜（数据来源：西南证券研究报告）。
• **创新药进展**
• 中国生物制药PDE3/4抑制剂TQC3721获阿斯利康2亿美元首付款，临床试验数据显示其在慢阻肺治疗中疗效显著（II期试验数据）。
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风险提示

• ⚠ ⚠ 医药行业政策不确定性风险（目录实施细节可能超预期）。
• ⚠ ⚠ 研发进展不及预期风险（如TQC3721临床失败或商业化延迟）。
• ⚠ ⚠ 业绩不及预期风险（部分公司受集采或政策调整影响）。
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