医药生物行业周报：医药反攻，关注创新药及产业链

核心观点

关键数据

• **医药板块表现**：2026年6月29日-7月3日申万医药生物上涨10.53%，跑赢沪深300指数11.07pct。其他生物制品板块周涨幅达17.06%。
• **创新药估值修复**：港股医药生物2026年累计回购金额60.1亿港币，近1月24家公司回购超42亿港币。
• **CXO订单增长**：2025及2026Q1新签订单加速增长，安评环节受益于实验猴供需紧张，猴价持续上涨。
• **BD交易活跃**：2026年上半年全球医药BD交易金额与管线差异化超预期，涉及双多抗、小核酸等热门赛道。

风险提示

• ⚠ ⚠ 研发进度不及预期风险（核心管线临床试验结果不确定性）
• ⚠ ⚠ 政策变动风险（反腐与BD政策动向可能影响估值）
• ⚠ ⚠ 国际地缘政治风险（全球医药市场供应链扰动）
• ⚠ ⚠ 行业竞争加剧风险（CXO领域产能扩张导致价格压力）
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