增持
AKK前景广阔，善恩康业绩高弹性
国金证券
| 杨欣,赵中平
| 20260710
| 倍加洁
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📊 AI 智能摘要
核心观点
公司以AKK益生菌业务为核心增长点，受益于高毛利产品放量及产能扩张，2026年预计实现17.86亿元营收，同比增长16%，归母净利润1.38亿元，同比增长20%。首次覆盖给予“增持”评级，目标价32.88元，对应2026年24倍市盈率。
关键数据
- **营业收入**：2026年预计17.86亿元，同比增长16%；2027年20.73亿元，同比增长16%；2028年23.98亿元，同比增长16%。
- **归母净利润**：2026年预计1.38亿元，同比增长20%；2027年1.63亿元，同比增长18%；2028年1.93亿元，同比增长18%。
- **毛利率**：AKK业务毛利率超80%，2026Q1净利率达36.6%，远高于行业平均。
- **产能扩张**：2026年6月益生菌原料菌粉产能从40吨提升至100吨，AKK业务目标收入5000万元。
- **股权投资**：持有薇美姿33.86%股权，2025年贡献投资收益1590万元。
增持
风险提示
- ⚠ ⚠ AKK业务推广不及预期，导致收入占比提升缓慢
- ⚠ ⚠ 原材料价格波动或产能瓶颈影响毛利率
- ⚠ ⚷ 内容生成时间：2026年7月3日
- ⚠ ⚷ 数据来源：东方财富研究报告
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-10 04:40