医药生物行业跟踪周报：CXO景气度依然很高，关注药明康德、凯莱英等

【核心观点】 CXO行业保持高景气，多肽CDMO市场增速显著，头部企业如药明康德、凯莱英业绩逐季改善，建议关注创新药及科研服务领域龙头。 【关键要点】 • CXO收入与利润增速达18.6%、21.9%、63.5%，多肽赛道复合增长率预计超25% • 药明康德、凯莱英产能持续扩张，多肽固相合成反应釜规模超10万/6.9万升 • 创新药领域重点推荐PD1 PLUS、ADC等靶点药物及康诺亚、百济神州等企业 • 行业估值处于历史低位，医药生物指数市盈率29.54倍 【风险提示】 ⚠ 药品耗材降价超预期风险 ⚠ 医保政策调整导致行业估值波动 ⚠ 研发管线推进不及预期