【核心观点】 星枢天算作为核心发起单位，联合巡天千河、星算未来和星遥光宇三方，构建了高效+科研院所+科技企业协同创新体系，推进太空算力产业迈入新阶段。公司聚焦太空算力核心痛点，启动‘星枢计划’，重点突破在轨智能处理关键技术，实现从‘数据下传’到‘信息下传’的跨越式升级，打造天地协同一体化太空算力网络。预计2026-2028年归母净利润分别为6.8亿、10.1亿、13.6亿元，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 构建‘高效+科研院所+科技企业’协同创新体系，推进太空算力产业发展 • 成立星枢天算，由三方共同出资，其中巡天千河持股74%负责算力卫星制造，星算未来负责算力芯片与应用场景研发，星遥光宇负责光学相机和激光通信产品研发 • 启动‘星枢计划’，聚焦太空算力核心痛点，实现海量遥感数据从‘数据下传’到‘信息下传’的跨越式升级 【风险提示】 ⚠ 产业链价格波动风险 ⚠ 技术推进不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 商业航天业务推进不及预期

【核心观点】 嘉晨智能是一家专注于工业车辆电气控制系统及整体解决方案的制造商，与第一大股东杭叉集团深度合作，客户覆盖国内主要工业车辆厂商。公司近年来营收和净利润稳步增长，毛利率处于行业中上水平。主要投资亮点包括与核心客户的长期合作、技术壁垒以及多元化的应用领域拓展。 【关键要点】 • 与杭叉集团深度合作，为其提供电机驱动控制系统和整机控制系统，占公司收入四成以上。 • 深耕工业车辆电气控制系统领域，自主研发核心技术，提供'运动控制+车联网'的解决方案。 • 2023-2025年营业收入和净利润持续增长，YOY分别为11.93%-5.08%和-12.98%-24.15%。 • 毛利率处于同业中高位，但营收规模尚未达到可比上市公司平均水平。 【风险提示】 ⚠ 新股发行不确定性风险：询价流程后仍有可能无法成功上市。 ⚠ 基于公开资料的研究局限性：信息主要来自招股书等公开渠道，可能存在解读偏差。 ⚠ 同行业对比风险：选取的可比公司可能不够准确，影响估值参考。

【核心观点】 本周房地产市场呈现积极信号，47城新房成交面积同环比转正，环比增速达70.8%，同比提升12.2%，二线城市表现尤为突出。二手房成交同样亮眼，23城成交面积环比增长89.3%，同比攀升20.8%。一线城市房价止跌，库存去化周期环比下降，市场信心逐步恢复。政策方面，湖南、海南两地提高公积金贷款额度上限，优化购房环境。短期来看，政策与成交数据改善形成共振，部分房企或将在2027年估值修复中受益。建议关注基本面稳健的开发企业及持有型商业地产公司。 【关键要点】 • 新房、二手房成交同比环比转正，一线二线城市表现突出 • 房企融资净额改善，板块估值处于低位 • 湖南、海南提高公积金贷款额度上限，刺激购房需求 【风险提示】 ⚠ 政策不及预期风险 ⚠ 销售与房价下行风险 ⚠ 市场信心修复不及预期风险

【核心观点】 4月一线城市新房环比上涨0.1%，二手房环比上涨0.4%，70大中城市新房价格环比降幅持平，二手房价格同比降幅收窄。政策持续性待观察，建议关注后续落地情况。 【关键要点】 • 一线城市新房价格环比上涨0.1%，北京环比下降0.2%，上海、广州、深圳分别上涨0.4%/0.1%/0.1% • 二手房价格方面，一线城市环比上涨0.4%，同比降幅较上月收窄0.6个百分点 • 政策端，4月政治局会议强调稳定楼市，深圳、广州等城市出台新稳楼市政策 【风险提示】 ⚠ 房地产行业下行风险 ⚠ 个别房企信用违约风险 ⚠ 房地产政策落地不及预期

【核心观点】 吉冈精密2025年营收同比增长24.72%，净利润增长11.06%，但2026年一季度业绩下滑。公司通过收购帝柯三家公司并投资泰国新厂，加速海外布局，聚焦汽车轻量化压铸件市场，预计未来三年营收年均增长14%以上。维持增持评级，目标价对应2028年35.1倍PE。 【关键要点】 • 2025年营收7.19亿元，同比增长24.72%，净利润6302万元，同比增长11.06% • 收购帝柯三家公司并增资泰国新厂，拓展东南亚及欧洲市场 • 新能源车轻量化需求驱动铝合金压铸件市场，2030年单车用铝量有望达350kg • 2026-2028年归母净利润预计0.69亿/0.76亿/0.90亿元，对应PE分别为45.9/41.6/35.1倍 • 公司拥有222项专利，自主研发降低不良率和提高生产效率 【风险提示】 ⚠ 重大合同履约风险 ⚠ 竞争加剧降价风险 ⚠ 原材料价格波动风险

【核心观点】 机械设备行业2025年营收同比增长5.3%，净利润增长12.18%，整体盈利能力改善。自动化设备和工程机械表现突出，受益于AI、出口及下游需求回暖。细分板块分化明显，建议关注高景气领域结构性机会。 【关键要点】 • 行业营收增速5.3%，净利润增速12.18%，毛利率和净利率持续提升。 • 自动化设备营收增速最快（13.25%），AI带动PCB设备需求激增。 • 工程机械出海能力强，盈利及现金流表现优异。 • 通用设备结构性机会多，细分领域如机床工具、仪器仪表增长亮眼。 【风险提示】 ⚠ 基建/房地产投资不及预期风险 ⚠ 技术成长不及预期风险 ⚠ 海外需求减弱风险 ⚠ 原材料价格波动风险

【核心观点】 山西证券报告指出，长鑫科技2026年一季度存储业务业绩超预期，营收508亿元同比增长719%，净利润247.62亿元同比增长1688%，预计上半年营收1100-1200亿元、净利润500-570亿元，存储高景气持续。建议关注上游材料如光刻胶、湿电子化学品等，推荐【雅克科技】、【安集科技】、【鼎龙股份】、【兴福电子】、【彤程新材】。风险包括原材料价格波动、政策风险、技术发展不及预期和行业竞争加剧。 【关键要点】 • 长鑫科技2026Q1营收508亿元，净利润247.62亿元，同比增长719%和1688% • 预测2026H1营收1100-1200亿元，净利润500-570亿元，同比增长612%-677%和2244%-2544% • 建议关注上游材料公司如光刻胶、湿电子化学品生产商 • 新材料板块本周下跌，半导体材料上涨14.20%，工业气体上涨9.60% • 风险因素包括原材料价格大幅波动、政策风险、技术发展不及预期和行业竞争加剧 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅波动的风险 ⚠ 政策风险 ⚠ 技术发展不及预期的风险 ⚠ 行业竞争加剧的风险

【核心观点】 汽车销量同比疲软但环比显著走强，智驾出行常态化趋势明显，新合资合作推动全球化出海。投资建议关注智能化发展和出海机会，维持推荐。 【关键要点】 • 销量数据：5月1-10日乘用车销量同比下降，但环比增长显著，新能源表现优于传统燃油。 • 智驾出行常态化：理想、华为乾崑、小鹏等车企报告显示智驾使用已成为常态，里程和用户参与度提升。 • 新合资合作：Stellantis与零跑扩大合作，促进零跑汽车出海，2026年前4月海外销售超5.5万台。 【风险提示】 ⚠ 经济复苏不及预期风险 ⚠ 政策支持力度不及预期风险 ⚠ 出口不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 新兴科技及商业模式发展及落地不及预期风险

【核心观点】 华源证券农林牧渔行业周报指出，生猪产能调控政策持续加码，能繁母猪存栏量降至3750万头，猪价震荡底部或已现，周期反转临近。白羽鸡行业面临高产能与弱消费矛盾，龙头份额有望提升。推荐关注德康农牧、牧原股份、温氏股份、海大集团、中宠股份等标的，同时提醒关注农产品价格波动、疫病及极端气候风险。 【关键要点】 • 生猪产能调控政策加码，能繁母猪存栏量调降至3750万头，猪价底部显现，周期反转预期增强。 • 白羽鸡产业链面临产能过剩，祖代种鸡价格上行，龙头公司市占率有望提升。 • 饲料板块推荐海大集团，海外布局加速，国内产能优化，量利增长可期。 • 宠物行业集中度提升，头部品牌优势明显，二季度业绩或随出口改善。 • 农产品方面，厄尔尼诺或致棕榈油、白糖等减产，原油上涨支撑农产品估值，关注中粮科技、康农种业等。 【风险提示】 ⚠ 生猪价格波动风险、疫病风险及极端气候灾害导致减产的风险。 ⚠ 白羽鸡产能过剩导致的价格竞争风险。 ⚠ 饲料及农产品价格波动、贸易政策变化影响出口及进口替代的风险。