2026年5月社零数据跟踪报告：M5社零同比-0.6%，增速由正转负

【核心观点】 2026年5月我国社会消费品零售总额同比增速由正转负至-0.6%，环比下降0.8个百分点，城镇消费下滑明显，但乡村消费韧性较强。必选消费增速普遍收窄，可选消费中饮料和服装表现较好。分析师认为消费信心修复面临挑战，但政策加码有望提振市场，建议关注服务消费、情绪消费和需求复苏三条主线。 【关键要点】 • 社零同比增速由正转负至-0.6%，城镇消费增速下滑0.9%，乡村增速提升至1.5%。 • 必选消费增速普遍收窄，饮料和服装为少数增速扩大的品类。 • 线上零售渗透率提升至40.4%，必选消费整体维持正增长。 【风险提示】 ⚠ 政策力度不及预期风险 ⚠ 消费复苏不及预期风险 ⚠ 宏观经济增速放缓风险