📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2026年商贸零售行业面临基本面压力，但高端消费、跨境电商及政策反内卷带来结构性机会。维持‘优于大市’评级，建议关注具备全球化视野、AI技术应用及强产品力的龙头公司。
【关键要点】
• 高端消费复苏：国际奢侈品集团中国市场改善，高端百货同店增长加速
• 跨境电商高景气：2026Q1进出口总额同比增长8.5%，亚马逊增速达11.9%
• 消费政策支持：反内卷推进，电商平台价格端回暖，龙头盈利能力提升
【风险提示】
⚠ 终端消费需求不及预期
⚠ 竞争加剧影响企业盈利能力
⚠ 宏观经济波动及政策变化风险