📊 AI 智能摘要
【核心观点】
金属行业进入结构性强定价周期，供需博弈与流动性分化强化定价逻辑。供给侧刚性化（矿端供给弱、产能释放滞后）与需求端弹性（科技升级、基建投资）共同推动金属价格分化。流动性市场分化（'再通胀收紧' vs '再衰退宽松'）及地缘政治扰动加剧市场波动。重点看好铜、铝、贵金属板块。
【关键要点】
• 供需博弈强化定价逻辑：供给侧刚性化（矿端供给弱、产能释放滞后）与需求端弹性（科技升级、基建投资）驱动金属价格分化
• 流动性分化影响估值弹性：全球央行资产负债表调整政策将改变市场宽度，流动性边际增量趋紧
• 金属细分品种走势分化：铜需求扩张但供给成本上升，铝供需结构优化，贵金属受益于央行购金趋势
【风险提示】
⚠ 政策执行不及预期
⚠ 利率超预期急剧上升
⚠ 金属库存大幅增长
⚠ 地缘冲突加剧