东兴证券_通信光互联行业2025年报及2026一季报总结：从利润爆发转向产能扩张，赴港上市护航现金流_20260506

【核心观点】 2025年光互联板块在800G光模块需求驱动下实现营收增长63%、净利润增长122%，2026年一季度延续高增长态势。行业正从利润爆发转向产能扩张，企业通过赴港上市融资以维持现金流。建议关注光模块、光芯片相关标的，同时需警惕AI应用增速放缓、地缘政治影响及技术迭代风险。 【关键要点】 • 2025年光互联板块营收1152亿元，同比增长63%，归母净利润264亿元，同比增长122%；2026Q1营收415亿元，同比增长98%，归母净利润105亿元，同比增长132%。 • 行业从高利润转向产能扩张，2026年资本开支增加，港股上市融资计划密集推进。 • 推荐关注光模块（中际旭创、新易盛等）、光芯片（源杰科技、仕佳光子等）及设备厂商（腾景科技、华工科技等）。 【风险提示】 ⚠ AI应用端需求不及预期 ⚠ 地缘政治影响光模块出货量 ⚠ 硅光技术迭代缓慢 ⚠ 港股上市进度不及预期