国信证券_汇兑等因素短期压制业绩，一季度毛利率同比提升_20260506

【核心观点】 骆驼股份2026Q1业绩受汇兑、公允价值等因素影响，营收和归母净利润同比下滑，但扣非利润环比大幅增长，毛利率同比提升。公司战略聚焦四大业务协同，积极拓展渠道和海外市场，长期成长空间主要来自铅酸电池后装市场、海外市场及锂电池等新业务。维持优于大市评级，维持盈利预测。 【关键要点】 • 短期业绩受汇兑与公允价值波动压制，毛利率同比提升1.0ct • 战略聚焦四大业务（做大铅酸电池、做强锂电池、做优循环利用、做深产业链） • 出口业务提速，2025年实现8个主机厂定点，海外营销策略落地 • 锂电池业务同比大幅增长97.8%，毛利率同比提升3.3ct 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 国际及经济环境变化风险 ⚠ 汽车行业需求承压风险