【核心观点】 2026年一季度有色金属板块整体业绩亮眼，营收同比+36.18%至12056.14亿元，归母净利润同比+108.19%至983.56亿元，毛利率和净利率均有提升。细分板块中，锂、钨、锡表现最佳，受益于价格大幅上涨和供需格局改善。行业逻辑正从规模扩张转向价格中枢上移和高附加值产品占比提升。 【关键要点】 • 板块整体营收、净利润、毛利率、净利率均创近五年一季度新高。 • 锂、钨、锡板块营收和利润增速最快，分别达97.91%、97.45%、54.71%。 • 黄金、白银板块业绩受益于金价上涨，中长期看好。 • 铜、铝板块需求结构优化，供给端扰动持续。 • 锂价进入上行周期，供需格局反转，盈利弹性可期。 【风险提示】 ⚠ 地缘政治风险（如战争、贸易摩擦）。 ⚠ 宏观经济波动及政策变化。 ⚠ 商品价格波动风险。 ⚠ 个别细分板块供需格局变化风险。

【核心观点】 本周高端装备制造产业聚焦人形机器人领域，宇树发布全球首款量产载人变形机甲，Figure展示包裹分拣机器人全天候运行能力。产业加速商业化落地，政策与资本支持同步推进，产业链协同深化。短期看点集中于技术验证与规模化应用，长期需关注技术迭代与成本控制。 【关键要点】 • 宇树科技推出全球首款量产载人变形机甲GD01，定价390万元起，拓展特种作业与文旅场景。 • Figure机器人F.03实现全天候包裹分拣，累计处理超8.5万件，验证续航与自主运行能力。 • 乐动机器人登陆港交所主板，募资8.07亿港元，聚焦智能机器人视觉感知技术与家庭场景应用。 • 香港具身智能产业峰会开幕，腾讯开源RoboFusion技术，加速机器人标准化与软件定义发展。 【风险提示】 ⚠ 技术成熟度与商业化落地进度不及预期风险。 ⚠ 政策与标准制定滞后可能影响产业规范发展。 ⚠ 核心零部件供应链风险及国际竞争加剧压力。

【核心观点】 视源股份2026Q1收入利润双提速，液晶主控板卡龙头地位稳固，家用电器控制器高速增长，AI与海外业务成为新增长点。公司发布员工持股及限制性股票激励计划，目标指引明确。首次覆盖给予'增持'评级，预计2026-2028年收入年复合增长22%，净利润年复合增长28%。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长23.9%，净利润同比增长52.5%，业绩超预期 • 液晶主控板卡收入6.7亿元，市场份额达33.1% • 家用电器控制器收入25.2亿元，同比增长46%，与头部品牌深度合作 • AI产品快速落地，希沃课堂系统覆盖19示范区，魔方数字基座覆盖超1万所学校 • 海外Maxhub自主品牌收入增长54.8%，多语种教育AI软件拓展海外市场 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ AI产品研发推广不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 原材料成本波动风险

【核心观点】 开源证券看好通信行业2026年发展前景，认为AI共振将推动光通信、液冷、国产AI及卫星产业爆发。核心主线包括1.6T光模块、硅光技术、液冷渗透加速、国产算力芯片及空天地算力网络。推荐关注运营商、AI应用、卫星制造等板块，同时提示AI发展不及预期等风险。 【关键要点】 • AI驱动下，光通信（1.6T模块）、光纤光缆、液冷技术需求爆发 • 国产AI链条与卫星互联网同步发力，构建空天地算力网络 • 运营商AI云业务、模组、控制器、CDN等领域迎来增长机会 【风险提示】 ⚠ AI技术发展不及预期 ⚠ 卫星产业链进度放缓 ⚠ 中美贸易摩擦导致国产替代受阻

【核心观点】 锦波生物是国内领先的重组人源化胶原蛋白企业，产品矩阵完善，从医疗器械到功能性护肤品全面布局。公司拥有3张三类医疗器械注册证，产品如薇旖美系列持续升级，近期与欧莱雅合作拓展全球市场，并获养生堂20亿元战略投资。预计2026-2028年归母净利润年复合增速22%，维持'买入'评级，建议关注短期产品放量和长期全球化布局机会。 【关键要点】 • 产品矩阵完善：覆盖冻干纤维、凝胶等全剂型产品，2026年推出新型胶原蛋白注射产品 • 全球布局加速：已获东南亚4国医疗器械注册证，与欧莱雅合作推出跨境产品 • 战略投资加持：养生堂拟认购20亿元，赋能产品研发和商业化推广 【风险提示】 ⚠ 技术风险：新研发产品商业化不及预期 ⚠ 政策变动风险：医美及化妆品监管政策调整 ⚠ 市场竞争风险：行业竞争加剧导致市场份额下降

【核心观点】 2025年证券行业经营业绩显著改善，营业收入与净利润同比大幅增长，核心驱动力为经纪与自营业务。当前估值处于历史低位，市场预期板块将延续景气度，推荐关注低估值龙头及转型加速券商。 【关键要点】 • 行业营收、净利润创2016年以来新高，经纪与自营业务增长最快。 • 头部券商利润集中度高，CR5达47.23%，低估值标的性价比突出。 • 市场交投活跃带动经纪业务增长，金融产品代销收入占比提升。 【风险提示】 ⚠ 监管政策与市场波动风险 ⚠ 宏观经济不及预期风险 ⚠ 券商并购不确定性风险

【核心观点】 东兴证券研报分析英伟达最新超节点VR NVL72平台，指出其通过三重通信速率升级（1.8TB/s NVLink-C2C、768GB/s PCIe Gen6、800G SuperNIC）构建高速算力网络壁垒，显著提升AI训练效率。报告强调中国在高速互联、超节点等领域存在技术代差，建议聚焦高速网卡、光模块、芯片及PCB材料等国产替代主线。 【关键要点】 • Rubin平台训练性能较前代提升3.5倍，GPU需求减少75% • NVLink-C2C实现1.8TB/s双向带宽，PCIe Gen6提供768GB/s互联，800G SuperNIC替代传统多端口配置 • 中国需加速超节点领域自主可控，建议关注高速互联、SuperNIC整机解决方案 【风险提示】 ⚠ 技术代差风险 ⚠ 国产超节点生态割裂风险 ⚠ 地缘政治风险

【核心观点】 东吴证券报告指出，欧科亿拟收购永鑫精工51%股权，切入高增长PCB钻针赛道，协同效应显著。公司数控刀具业务受益于钨价上涨和需求复苏，业绩大幅增长，盈利预测上调。维持增持评级，目标价未明确，当前动态PE为37倍。风险包括宏观经济波动、钨价波动及收购进展不及预期。 【关键要点】 • 收购永鑫精工51%股权，切入PCB钻针高增长赛道，具备协同效应。 • 数控刀具业务因钨价上涨和下游需求复苏，业绩拐点显现，2026年盈利预测上调至5.7亿。 • PCB钻针市场因算力提升需求快速增长，公司有望抢占市场份额。 • 维持增持评级，目标价未明确，当前动态PE为37倍。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 钨价波动风险 ⚠ 收购进展不及预期风险

【核心观点】 海利得（股票代码：002206.SZ）是涤纶工业长丝行业的领军企业，拥有32万吨产能和显著市场影响力，产品性能先进，已获主流客户认证。公司加速推进新材料战略布局，包括LCP、PPS、PEEK等高性能纤维产业化项目，并在越南推进产能扩张以优化全球布局。分析师报告未明确定义投资建议，但强调了国际化和产品升级机遇。主要风险包括市场开拓不及预期和原材料价格上涨。 【关键要点】 • 公司是涤纶工业长丝行业领军，产能32万吨，产品包括车用丝和非车用丝，性能达国际先进水平。 • 越南基地一期满产满销，二期项目在建，计划新增涤纶纤维和尼龙工业丝产能，推进国际化。 • 新材料战略布局：投资LCP聚合、精细化学品、医用纤维等领域，如LCP树脂已实现吨级销售，PPS纤维在氢能隔膜应用。 • 受益于中国轮胎出口增长，全球高模量低收缩涤纶帘子布市场扩大，带动需求。 • 风险因素：市场开拓不及预期，原材料价格上涨。 【风险提示】 ⚠ 市场开拓不及预期 ⚠ 原材料价格上涨

【核心观点】 环球富盛理财研报指出，富邦科技26Q1归母净利润同比增长15.03%，受益于农化助剂业务国内外市场拓展及特种肥料业务转型。分析师预计公司2026-2028年EPS分别为0.31、0.35、0.39元，给予2026年33倍PE，目标价10.23元，评级'买入'。报告强调公司在生物肥料研发和市场应用方面的领先优势，但需关注原材料价格波动风险。 【关键要点】 • 26Q1归母净利润同比增长15.03%，扣非净利润增长17.84% • 农化助剂业务实现国内外市场双增长，特种肥料业务转型为综合解决方案 • 预计2026-2028年EPS分别为0.31、0.35、0.39元，目标价10.23元 【风险提示】 ⚠ 原材料及产品价格大幅波动 ⚠ 业务进度不及预期