中邮证券_2026年一季报点评：营收、利润逆势新高，经营性现金流大幅走强_20260507

【核心观点】 亚普股份2026年一季报业绩超预期，营收和净利润同比双增长，主要受益于海外订单放量及子公司赢双科技并表。毛利率修复至16.99%，经营性现金流大幅改善至3.39亿元。预计2026-2028年营收和利润持续增长，维持“买入”评级。 【关键要点】 • 2026Q1营收21.96亿元，同比增长11.23%，净利润1.62亿元，同比增长25.39% • 增长主要来自海外订单放量（印度、巴西等市场销量增长）及赢双科技并表（净利润0.51亿元） • 毛利率提升至16.99%，海外业务和高压油箱出货占比增加推动 • 经营活动现金流大幅改善，现金收益比达2.09，造血能力强 【风险提示】 ⚠ 原材料价格上涨 ⚠ 原油价格影响燃油及混动汽车销量 ⚠ 行业竞争格局恶化 ⚠ 国际贸易摩擦加剧